聚焦策略深度报告:70年代滞胀启示录,从历史复盘到当下配置逻辑。当下中东战局持续升级致使油价大涨,最新公布的美国 2 月 PPI 同比增长 3.4%,远超预期的 3.0%。这种长期双宽松政策,并未带来持续的经济增长,反而推高了整体物价水平,成为滞胀爆发的核心内因。同时美国经济结构性转型取得成效,对上市公司盈利有明显提振:一方面是私人消费占 GDP 比重持续回升,成为稳定经济的核心支柱;另一方面是对电子、计算机等新兴领域的投资增速大幅改善,科技行业迎来快速发展。
聚焦策略深度报告:70年代滞胀启示录,从历史复盘到当下配置逻辑。当下中东战局持续升级致使油价大涨,最新公布的美国 2 月 PPI 同比增长 3.4%,远超预期的 3.0%。这种长期双宽松政策,并未带来持续的经济增长,反而推高了整体物价水平,成为滞胀爆发的核心内因。同时美国经济结构性转型取得成效,对上市公司盈利有明显提振:一方面是私人消费占 GDP 比重持续回升,成为稳定经济的核心支柱;另一方面是对电子、计算机等新兴领域的投资增速大幅改善,科技行业迎来快速发展。
聚焦策略深度报告:70年代滞胀启示录,从历史复盘到当下配置逻辑。当下中东战局持续升级致使油价大涨,最新公布的美国 2 月 PPI 同比增长 3.4%,远超预期的 3.0%。这种长期双宽松政策,并未带来持续的经济增长,反而推高了整体物价水平,成为滞胀爆发的核心内因。同时美国经济结构性转型取得成效,对上市公司盈利有明显提振:一方面是私人消费占 GDP 比重持续回升,成为稳定经济的核心支柱;另一方面是对电子、计算机等新兴领域的投资增速大幅改善,科技行业迎来快速发展。核心数据:当下中东战局持续升级致使油价大涨,最新公布的美国 2 月 PPI 同比增长 3.4%,远超预期的 3.0%;在此期间美国通胀水平大幅走高,CPI 同比增速基本维持在 10%以上,PPI 同比增速更是一度超过 20%;第二, 我们并非预判滞胀必然重演,而是提示潜在风险收益的不对称性:若油价在小概率情景下抬升至 150-200 美元中枢,将对高估值、高杠杆资产形成显著冲击。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了股市、策略深度报告等议题。