转债量化思考（II）：转股溢价率与价格的二维分析｜招商证券2018债券市场专题报告

本报告基于2003年至今所有上市转债的历史数据，构建转股溢价率与转债价格的二维分析框架，揭示不同组合下的收益规律。核心发现：低价格+低转股溢价率的转债收益率优势显著；负转股溢价率虽具备无风险套利机会，但受转股期、正股抛压等因素限制，套利无法及时实现。报告详细剖析鼎信转债、万信转债等典型案例，为投资者提供量化策略参考。适合债券基金经理、量化研究员、固收分析师、投资机构及可转债交易者。核心数据:低价格+低转股溢价率收益率优势明显;高价格+高转股溢价率收益率不具竞争力;负转股溢价率套利受转股期限制。

本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。

覆盖 2018 年,全文约 12。

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适合债券基金经理、量化研究员、固收分析师、投资机构等读者参考。

重点分析了金融投资、转股溢价率、招商证券、II等议题。