转债量化思考（II）：转股溢价率与价格的二维分析｜招商证券2018债券市场专题报告

报告摘要

本报告基于2003年至今所有上市转债的历史数据，构建转股溢价率与转债价格的二维分析框架，揭示不同组合下的收益规律。核心发现：低价格+低转股溢价率的转债收益率优势显著；负转股溢价率虽具备无风险套利机会，但受转股期、正股抛压等因素限制，套利无法及时实现。报告详细剖析鼎信转债、万信转债等典型案例，为投资者提供量化策略参考。适合债券基金经理、量化研究员、固收分析师、投资机构及可转债交易者。

📋 报告目录

1. 摘要
2. 转股溢价率与转债价格的关系
3. 四种情况分析
4. 负转股溢价率的现象与解释
5. 典型案例（鼎信转债、万信转债、宝信转债、济川转债、星源转债、康泰转债）