聚焦美的集团(0300.HK)智慧转型,美的重塑增长极。ToB 三大板块收入维持较高增速(9M25 新能源及工业技术同比+20.5%、楼宇科技同比+25.4%、机器人与自动化同比+8.7%)、人形机器人在工厂场景小批量落地,ToB 业务25-27 年 CAGR 预计达 14%,收入占比将从 27.2%提升至 29.3%,成为估值重构的核心锚点。报告认为公司 ToB 业务占比提升正在实质性改变公司收入结构与商业模式特征,ToB 收入复合增速高于 ToC,美的正在从强周期消费品公司,演变为更具稳定性的综合科技制造集团;海外 OBM、本地化制造与并购整合,使全球化逻辑从“成本输出”升级为“能力与品牌输出”,海外具备长期看点。
聚焦美的集团(0300.HK)智慧转型,美的重塑增长极。ToB 三大板块收入维持较高增速(9M25 新能源及工业技术同比+20.5%、楼宇科技同比+25.4%、机器人与自动化同比+8.7%)、人形机器人在工厂场景小批量落地,ToB 业务25-27 年 CAGR 预计达 14%,收入占比将从 27.2%提升至 29.3%,成为估值重构的核心锚点。报告认为公司 ToB 业务占比提升正在实质性改变公司收入结构与商业模式特征,ToB 收入复合增速高于 ToC,美的正在从强周期消费品公司,演变为更具稳定性的综合科技制造集团;海外 OBM、本地化制造与并购整合,使全球化逻辑从“成本输出”升级为“能力与品牌输出”,海外具备长期看点。
聚焦美的集团(0300.HK)智慧转型,美的重塑增长极。ToB 三大板块收入维持较高增速(9M25 新能源及工业技术同比+20.5%、楼宇科技同比+25.4%、机器人与自动化同比+8.7%)、人形机器人在工厂场景小批量落地,ToB 业务25-27 年 CAGR 预计达 14%,收入占比将从 27.2%提升至 29.3%,成为估值重构的核心锚点。报告认为公司 ToB 业务占比提升正在实质性改变公司收入结构与商业模式特征,ToB 收入复合增速高于 ToC,美的正在从强周期消费品公司,演变为更具稳定性的综合科技制造集团;海外 OBM、本地化制造与并购整合,使全球化逻辑从“成本输出”升级为“能力与品牌输出”,海外具备长期看点。核心数据:ToB 三大板块收入维持较高增速(9M25 新能源及工业技术同比+20.5%、楼宇科技同比+25.4%、机器人与自动化同比+8.7%)、人形机器人在工厂场景小批量落地,ToB 业务25-27 年 CAGR 预计达 14%,收入占比将从 27.2%提升至 29.3%,成为估值重构的核心锚点;我们持续看好公司实现稳健的收入及净利增长,预期 2025–2027年归母净利润 CAGR 约 12.6%,表现持续引领行业;2024–2025H1,公司 ToB 相关业务收入占比已提升至接近 26%,且增速快于集团整体。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 45。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了家电、美的集团、0300.HK、智慧转型等议题。