聚焦能源/基础材料行业动态点评:中东天然气供应停滞冲击化工市场。报告认为中国醇氨煤化工企业战略价值较高,且消耗硫磺较少的差异化生产路径的化工品企业有望受益,美国及俄罗斯气头化工企业或亦有受益。本轮尿素涨价临近欧、美种植季,随后是南亚、东南亚的最大种植旺季(雨季 6-10 月),报告认为成本上升及化肥紧缺可能导致当地作物产量不足,引发全球粮价上涨。据 Kepler,25年经霍尔木兹海峡出口的硫磺占全球近半,叠加原油供给受限导致东亚炼厂负荷存下降预期,且北美页岩油气含硫量偏低,中东硫磺减供后全球供给缺口凸显,报告认为硫磺供需矛盾中期或难以扭转。
聚焦能源/基础材料行业动态点评:中东天然气供应停滞冲击化工市场。报告认为中国醇氨煤化工企业战略价值较高,且消耗硫磺较少的差异化生产路径的化工品企业有望受益,美国及俄罗斯气头化工企业或亦有受益。本轮尿素涨价临近欧、美种植季,随后是南亚、东南亚的最大种植旺季(雨季 6-10 月),报告认为成本上升及化肥紧缺可能导致当地作物产量不足,引发全球粮价上涨。据 Kepler,25年经霍尔木兹海峡出口的硫磺占全球近半,叠加原油供给受限导致东亚炼厂负荷存下降预期,且北美页岩油气含硫量偏低,中东硫磺减供后全球供给缺口凸显,报告认为硫磺供需矛盾中期或难以扭转。
聚焦能源/基础材料行业动态点评:中东天然气供应停滞冲击化工市场。报告认为中国醇氨煤化工企业战略价值较高,且消耗硫磺较少的差异化生产路径的化工品企业有望受益,美国及俄罗斯气头化工企业或亦有受益。本轮尿素涨价临近欧、美种植季,随后是南亚、东南亚的最大种植旺季(雨季 6-10 月),报告认为成本上升及化肥紧缺可能导致当地作物产量不足,引发全球粮价上涨。据 Kepler,25年经霍尔木兹海峡出口的硫磺占全球近半,叠加原油供给受限导致东亚炼厂负荷存下降预期,且北美页岩油气含硫量偏低,中东硫磺减供后全球供给缺口凸显,报告认为硫磺供需矛盾中期或难以扭转。核心数据:国内尿素主要采用煤炭原料,25 年煤制工艺产能占比 80%以上,产能充裕且不依赖进口。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了天然气、化工、材料、能源等议题。