聚焦腾讯控股(0700.HK)2025Q4财报点评:整体表现稳健,年内加大AI投入。盈利预测和投资评级 公司核心业务稳健,2026 年预将针对 AI 方向加大投入,我们调整盈利预期,预计公司 2026-2028 年营收分别为 8379/9241/10070 亿 元 , NON-IFRS 口 径 归 母 净 利 润 为2835/3232/3580 亿元,对应 Non-IFRS 口径 EPS 为 31/35/39 元,对应 Non-IFRS 口径 PE 为 14/13/11x,根据 SOTP 估值方法,我们给予 2026 年腾讯控股各项业务合计目标市值 5.8 万亿元人民币/6.6万亿港元,对应目标价 720 港元,维持“买入”评级。
聚焦腾讯控股(0700.HK)2025Q4财报点评:整体表现稳健,年内加大AI投入。盈利预测和投资评级 公司核心业务稳健,2026 年预将针对 AI 方向加大投入,我们调整盈利预期,预计公司 2026-2028 年营收分别为 8379/9241/10070 亿 元 , NON-IFRS 口 径 归 母 净 利 润 为2835/3232/3580 亿元,对应 Non-IFRS 口径 EPS 为 31/35/39 元,对应 Non-IFRS 口径 PE 为 14/13/11x,根据 SOTP 估值方法,我们给予 2026 年腾讯控股各项业务合计目标市值 5.8 万亿元人民币/6.6万亿港元,对应目标价 720 港元,维持“买入”评级。
聚焦腾讯控股(0700.HK)2025Q4财报点评:整体表现稳健,年内加大AI投入。盈利预测和投资评级 公司核心业务稳健,2026 年预将针对 AI 方向加大投入,我们调整盈利预期,预计公司 2026-2028 年营收分别为 8379/9241/10070 亿 元 , NON-IFRS 口 径 归 母 净 利 润 为2835/3232/3580 亿元,对应 Non-IFRS 口径 EPS 为 31/35/39 元,对应 Non-IFRS 口径 PE 为 14/13/11x,根据 SOTP 估值方法,我们给予 2026 年腾讯控股各项业务合计目标市值 5.8 万亿元人民币/6.6万亿港元,对应目标价 720 港元,维持“买入”评级。核心数据:入)*社交II*陈梦竹,尹芮》——2025-08-16《腾讯控股(0700.HK)2025Q2 财报前瞻:核心业务延续增长韧性,关注 AI 生态价值释放(买入)*社交II*陈梦竹,尹芮》——2025-07-15 50 亿元;Non-IFRS P/E 15.69 14.37 12.61 11.38 P/B 3.74 3.50 3.19 2.99 P/S 5.43 4.87 4.41 4.05资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所单位人民币,换算汇率为 3 月 19 日实时汇率 1 港元=0.88 人民币。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了AI、腾讯控股、0700.HK、2025Q4财报点评等议题。