聚焦行业景气观察:2月PPI同比降幅收窄,焦煤焦炭价格上涨。细分项目中:1)受春节错月影响,鲜菜、鲜果、水产类 CPI 同比增幅扩大,对 CPI 提供正向贡献;蛋类、畜肉类 CPI 同比降幅收窄,对 CPI 拖累减轻;2)由于假期消费集中释放和国际油价传导影响,旅游、服务、燃料、机票等价格有所改善,而需求偏弱的家用器具、服装、电影票等同比增幅有所收窄;3)地缘政治以及出口管制等推升国际原油和多数金属价格上涨,拉动 PPI 持续回升;4)反内卷政策背景下,重点行业产能持续出清,化工、化纤、电力设备、钢铁、建材、汽车等价格有所修复;5)AI 算力和存力需求旺盛,TMT 硬件需求持续景气,叠加原材料价格上涨,涨价扩散至全产业链环节。
聚焦行业景气观察:2月PPI同比降幅收窄,焦煤焦炭价格上涨。细分项目中:1)受春节错月影响,鲜菜、鲜果、水产类 CPI 同比增幅扩大,对 CPI 提供正向贡献;蛋类、畜肉类 CPI 同比降幅收窄,对 CPI 拖累减轻;2)由于假期消费集中释放和国际油价传导影响,旅游、服务、燃料、机票等价格有所改善,而需求偏弱的家用器具、服装、电影票等同比增幅有所收窄;3)地缘政治以及出口管制等推升国际原油和多数金属价格上涨,拉动 PPI 持续回升;4)反内卷政策背景下,重点行业产能持续出清,化工、化纤、电力设备、钢铁、建材、汽车等价格有所修复;5)AI 算力和存力需求旺盛,TMT 硬件需求持续景气,叠加原材料价格上涨,涨价扩散至全产业链环节。
聚焦行业景气观察:2月PPI同比降幅收窄,焦煤焦炭价格上涨。细分项目中:1)受春节错月影响,鲜菜、鲜果、水产类 CPI 同比增幅扩大,对 CPI 提供正向贡献;蛋类、畜肉类 CPI 同比降幅收窄,对 CPI 拖累减轻;2)由于假期消费集中释放和国际油价传导影响,旅游、服务、燃料、机票等价格有所改善,而需求偏弱的家用器具、服装、电影票等同比增幅有所收窄;3)地缘政治以及出口管制等推升国际原油和多数金属价格上涨,拉动 PPI 持续回升;4)反内卷政策背景下,重点行业产能持续出清,化工、化纤、电力设备、钢铁、建材、汽车等价格有所修复;5)AI 算力和存力需求旺盛,TMT 硬件需求持续景气,叠加原材料价格上涨,涨价扩散至全产业链环节。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了制造业、半导体、存储器、行业景气观察等议题。