聚焦贝壳-W(02423.HK)2025全年营收平稳盈利下滑,持续加大股东回报力度。2025 年,公司实现归母净利润 30 亿元,同比-26%;经调整归母净利润 50 亿元,同比-30%;归母净利率 3.2%,同比下降 1.2pct;经调整归母净利率 5.3%,同比下降 2.4pct;毛利率 21%,同比下降 3pct;贡献利润率 27%,同比下降 3pct。2025 年,公司存量房业务交易单量创历史新高,同比+11%,但受二手房价下跌和套均总价拉低的影响,GTV交易额为 21515 亿元,同比-4%,其中链家交易额占比为 37%,同比下降3.6pct;收入 250 亿元,同比-11%,其中平台加盟费收入占比 20%,同比提升 2pct;货币化率 1.16%,同比下降 0.10pct;贡献利润率 39.3%,同比下降 4pct。
聚焦贝壳-W(02423.HK)2025全年营收平稳盈利下滑,持续加大股东回报力度。2025 年,公司实现归母净利润 30 亿元,同比-26%;经调整归母净利润 50 亿元,同比-30%;归母净利率 3.2%,同比下降 1.2pct;经调整归母净利率 5.3%,同比下降 2.4pct;毛利率 21%,同比下降 3pct;贡献利润率 27%,同比下降 3pct。2025 年,公司存量房业务交易单量创历史新高,同比+11%,但受二手房价下跌和套均总价拉低的影响,GTV交易额为 21515 亿元,同比-4%,其中链家交易额占比为 37%,同比下降3.6pct;收入 250 亿元,同比-11%,其中平台加盟费收入占比 20%,同比提升 2pct;货币化率 1.16%,同比下降 0.10pct;贡献利润率 39.3%,同比下降 4pct。
聚焦贝壳-W(02423.HK)2025全年营收平稳盈利下滑,持续加大股东回报力度。2025 年,公司实现归母净利润 30 亿元,同比-26%;经调整归母净利润 50 亿元,同比-30%;归母净利率 3.2%,同比下降 1.2pct;经调整归母净利率 5.3%,同比下降 2.4pct;毛利率 21%,同比下降 3pct;贡献利润率 27%,同比下降 3pct。2025 年,公司存量房业务交易单量创历史新高,同比+11%,但受二手房价下跌和套均总价拉低的影响,GTV交易额为 21515 亿元,同比-4%,其中链家交易额占比为 37%,同比下降3.6pct;收入 250 亿元,同比-11%,其中平台加盟费收入占比 20%,同比提升 2pct;货币化率 1.16%,同比下降 0.10pct;贡献利润率 39.3%,同比下降 4pct。核心数据:2025 年,公司实现归母净利润 30 亿元,同比-26%;经调整归母净利润 50 亿元,同比-30%;归母净利率 3.2%,同比下降 1.2pct。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了盈利、贝壳、02423.HK等议题。