聚焦贵州茅台(600519)市场化转型专题:量价归位与渠道重构。敬请参阅最后一页特别声明 1投资逻辑报告认为:公司目前所推进的“茅台酒市场化运营方案”,核心是“随行就市、相对稳定”的定价机制,借行业景气周期底部完成对销售渠道的全方位调整——即构建“自售+经销+代售+寄售”的销售模式,重构厂商间的共生生态,将自身从品牌、渠道为驱动变革至以用户、服务为驱动。行业周期底部企稳,公司复苏领先,看好高胜率配置价值!盈利预测、估值和评级报告预计公司 2025~2027 年营业总收入分别为 1801/1879/1966 亿元,同比分别+3.4%/+4.3%/+4.7%;归母净利润分别为 890/925/970亿元,同比分别+3.2%/+4.0%/+4.9%;当前股价对应 PE 分别为 20/20/19X。
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聚焦贵州茅台(600519)市场化转型专题:量价归位与渠道重构。敬请参阅最后一页特别声明 1投资逻辑报告认为:公司目前所推进的“茅台酒市场化运营方案”,核心是“随行就市、相对稳定”的定价机制,借行业景气周期底部完成对销售渠道的全方位调整——即构建“自售+经销+代售+寄售”的销售模式,重构厂商间的共生生态,将自身从品牌、渠道为驱动变革至以用户、服务为驱动。行业周期底部企稳,公司复苏领先,看好高胜率配置价值!盈利预测、估值和评级报告预计公司 2025~2027 年营业总收入分别为 1801/1879/1966 亿元,同比分别+3.4%/+4.3%/+4.7%;归母净利润分别为 890/925/970亿元,同比分别+3.2%/+4.0%/+4.9%;当前股价对应 PE 分别为 20/20/19X。核心数据:行业周期底部企稳,公司复苏领先,看好高胜率配置价值!盈利预测、估值和评级报告预计公司 2025~2027 年营业总收入分别为 1801/1879/1966 亿元,同比分别+3.4%/+4.3%/+4.7%;归母净利润分别为 890/925/970亿元,同比分别+3.2%/+4.0%/+4.9%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了私域、营销、零售、餐饮等议题。