聚焦资产配置月报:大小盘的分化还会持续吗?。金融景气度略有下降,工业景气度整体回升,总景气度稳中有升;2 月以来金融业景气度略有下降,而工业景气度继续回升,加和来看整体景气度回升;信用上企业融资或继续回暖,整体继续逐步回升;从结构来看,信贷表现预计有所回暖,政府债券净融资较去年同期高基数略回落;2 月初以来市场处流动性↓分歧度↑状态,报告认为 3 月中下旬或有扭转。经济增长因子继续回升,通货膨胀因子下行,债务杠杆因子回升,短期利率因子有所下行。预期增速资产优势差继续回升,实际增速资产优势差回升但幅度很小,ROE 优势差回升但幅度走弱,高股息类资产拥挤度虽高但边际在走低。
聚焦资产配置月报:大小盘的分化还会持续吗?。金融景气度略有下降,工业景气度整体回升,总景气度稳中有升;2 月以来金融业景气度略有下降,而工业景气度继续回升,加和来看整体景气度回升;信用上企业融资或继续回暖,整体继续逐步回升;从结构来看,信贷表现预计有所回暖,政府债券净融资较去年同期高基数略回落;2 月初以来市场处流动性↓分歧度↑状态,报告认为 3 月中下旬或有扭转。经济增长因子继续回升,通货膨胀因子下行,债务杠杆因子回升,短期利率因子有所下行。预期增速资产优势差继续回升,实际增速资产优势差回升但幅度很小,ROE 优势差回升但幅度走弱,高股息类资产拥挤度虽高但边际在走低。
聚焦资产配置月报:大小盘的分化还会持续吗?。金融景气度略有下降,工业景气度整体回升,总景气度稳中有升;2 月以来金融业景气度略有下降,而工业景气度继续回升,加和来看整体景气度回升;信用上企业融资或继续回暖,整体继续逐步回升;从结构来看,信贷表现预计有所回暖,政府债券净融资较去年同期高基数略回落;2 月初以来市场处流动性↓分歧度↑状态,报告认为 3 月中下旬或有扭转。经济增长因子继续回升,通货膨胀因子下行,债务杠杆因子回升,短期利率因子有所下行。预期增速资产优势差继续回升,实际增速资产优势差回升但幅度很小,ROE 优势差回升但幅度走弱,高股息类资产拥挤度虽高但边际在走低。核心数据:从短周期来看,当前大小盘估值比指标为-34%,大小盘拥挤度指标为 0.94,基于历史统计测算,估值来看大盘已具有性价比,但拥挤度角度小盘并没有过分拥挤,短期小盘或继续优于大盘;利率:3 月 10Y 国债利率或下行 6BP 至 1.71%。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了地产、量化、黄金、资产配置月报等议题。