聚焦赤子城科技(09911.HK)社交出海龙头,盈利修复驱动价值重估。此外,公司自 23 年以来积极拓展全球市场,考虑公司规模扩张的主要战略为“产品复制+国家复制”,且该路径已被成功验证,报告认为 TopTop、SUGO 的放量预计将持续保持。2021 年以来该产品逐渐走向成熟期,凭借 MICO 等早期社交产品在中东地区的成功经验,自 2023 年以来公司加速推动新产品的放量,新产品稳定保持高双位数营收的增长,以 25H1 业绩增速为例,TopTop、SUGO 营收增长均超 100%。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 9.21、12.14、14.64 亿元,同比分别增长 91.8%、31.8%、20.6%。
聚焦赤子城科技(09911.HK)社交出海龙头,盈利修复驱动价值重估。此外,公司自 23 年以来积极拓展全球市场,考虑公司规模扩张的主要战略为“产品复制+国家复制”,且该路径已被成功验证,报告认为 TopTop、SUGO 的放量预计将持续保持。2021 年以来该产品逐渐走向成熟期,凭借 MICO 等早期社交产品在中东地区的成功经验,自 2023 年以来公司加速推动新产品的放量,新产品稳定保持高双位数营收的增长,以 25H1 业绩增速为例,TopTop、SUGO 营收增长均超 100%。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 9.21、12.14、14.64 亿元,同比分别增长 91.8%、31.8%、20.6%。
聚焦赤子城科技(09911.HK)社交出海龙头,盈利修复驱动价值重估。此外,公司自 23 年以来积极拓展全球市场,考虑公司规模扩张的主要战略为“产品复制+国家复制”,且该路径已被成功验证,报告认为 TopTop、SUGO 的放量预计将持续保持。2021 年以来该产品逐渐走向成熟期,凭借 MICO 等早期社交产品在中东地区的成功经验,自 2023 年以来公司加速推动新产品的放量,新产品稳定保持高双位数营收的增长,以 25H1 业绩增速为例,TopTop、SUGO 营收增长均超 100%。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 9.21、12.14、14.64 亿元,同比分别增长 91.8%、31.8%、20.6%。核心数据:2021 年以来该产品逐渐走向成熟期,凭借 MICO 等早期社交产品在中东地区的成功经验,自 2023 年以来公司加速推动新产品的放量,新产品稳定保持高双位数营收的增长,以 25H1 业绩增速为例,TopTop、SUGO 营收增长均超 100%;报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 9.21、12.14、14.64 亿元,同比分别增长 91.8%、31.8%、20.6%;自 24 年游戏旗舰产品《Alice's Dream: Merge Games》进入利润回收期,当年流水逾 7 亿,预计 25 年全年贡献利润达数千万。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、盈利、赤子城科技、09911.HK等议题。