聚焦轻工行业:轻工石油链标的复盘梳理。2020Q3-2021Q4相关公司毛利率受油价影响,联系多个季度持续单边下行,进入2022年,虽然油价在第一季度以及第二季度继续上涨,但公司通过价格传导机制、成本管控优化及产品结构升级,毛利率环比普遍呈改善趋势,提前结束负相关关系。2020Q3-2022Q3年布油上涨71.1美元/桶,涨幅达195%,明显高于第一个周期的涨幅,因而相关公司毛利率的分化也明显大于第一个周期,其中永新股份、家联科技、玉马遮阳降幅明显低于其他公司,百亚股份毛利率逆势实现增长,呈现很强的经营韧性。
聚焦轻工行业:轻工石油链标的复盘梳理。2020Q3-2021Q4相关公司毛利率受油价影响,联系多个季度持续单边下行,进入2022年,虽然油价在第一季度以及第二季度继续上涨,但公司通过价格传导机制、成本管控优化及产品结构升级,毛利率环比普遍呈改善趋势,提前结束负相关关系。2020Q3-2022Q3年布油上涨71.1美元/桶,涨幅达195%,明显高于第一个周期的涨幅,因而相关公司毛利率的分化也明显大于第一个周期,其中永新股份、家联科技、玉马遮阳降幅明显低于其他公司,百亚股份毛利率逆势实现增长,呈现很强的经营韧性。
聚焦轻工行业:轻工石油链标的复盘梳理。2020Q3-2021Q4相关公司毛利率受油价影响,联系多个季度持续单边下行,进入2022年,虽然油价在第一季度以及第二季度继续上涨,但公司通过价格传导机制、成本管控优化及产品结构升级,毛利率环比普遍呈改善趋势,提前结束负相关关系。2020Q3-2022Q3年布油上涨71.1美元/桶,涨幅达195%,明显高于第一个周期的涨幅,因而相关公司毛利率的分化也明显大于第一个周期,其中永新股份、家联科技、玉马遮阳降幅明显低于其他公司,百亚股份毛利率逆势实现增长,呈现很强的经营韧性。核心数据:2020Q3-2022Q3年布油上涨71.1美元/桶,涨幅达195%,明显高于第一个周期的涨幅,因而相关公司毛利率的分化也明显大于第一个周期,其中永新股份、家联科技、玉马遮阳降幅明显低于其他公司,百亚股份毛利率逆势实现增长,呈现很强的经营韧性;2020:全球疫情导致需求大幅减少,石油生产国价格战导致的供给大幅增多,油价处于历史底部,但2020年板块盈利未出现集体性上涨,其中一个原因为大部分公司执行新收入准则,将运输、报关、港杂费计入成本(对出口企业影响较大,幅度约2-3pct)。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了石油、轻工行业、轻工石油链标的复盘梳理等议题。