聚焦银行业资负观察:债贷比价与期限利差。首先,哪些债券利息收入免所得税?根据《中华人民共和国企业所得税法》和《关于地方政府债券利息免征所得税问题的通知》,目前国债和地方政府债利息收入免所得税,其余债券和一般贷款均适用25%的所得税率;其次,为何要做所得税税盾还原?核心是为了和银行资金成本作比较。贷款与债券资产本质的不同为,贷款可派生存款和其他中收,维护客户关系,是银行可持续性的业务,而存款尤其活期存款为银行低成本的资金来源,因此,在做债贷收益比价时,需要考虑贷款扩张对活期存款的派生,而活期存款成本率与银行计息负债成本的差值,可表征银行信贷派生活期存款所产生的相对收益。
聚焦银行业资负观察:债贷比价与期限利差。首先,哪些债券利息收入免所得税?根据《中华人民共和国企业所得税法》和《关于地方政府债券利息免征所得税问题的通知》,目前国债和地方政府债利息收入免所得税,其余债券和一般贷款均适用25%的所得税率;其次,为何要做所得税税盾还原?核心是为了和银行资金成本作比较。贷款与债券资产本质的不同为,贷款可派生存款和其他中收,维护客户关系,是银行可持续性的业务,而存款尤其活期存款为银行低成本的资金来源,因此,在做债贷收益比价时,需要考虑贷款扩张对活期存款的派生,而活期存款成本率与银行计息负债成本的差值,可表征银行信贷派生活期存款所产生的相对收益。
聚焦银行业资负观察:债贷比价与期限利差。首先,哪些债券利息收入免所得税?根据《中华人民共和国企业所得税法》和《关于地方政府债券利息免征所得税问题的通知》,目前国债和地方政府债利息收入免所得税,其余债券和一般贷款均适用25%的所得税率;其次,为何要做所得税税盾还原?核心是为了和银行资金成本作比较。贷款与债券资产本质的不同为,贷款可派生存款和其他中收,维护客户关系,是银行可持续性的业务,而存款尤其活期存款为银行低成本的资金来源,因此,在做债贷收益比价时,需要考虑贷款扩张对活期存款的派生,而活期存款成本率与银行计息负债成本的差值,可表征银行信贷派生活期存款所产生的相对收益。核心数据:增值税为价内税,目前可得的债券收益率和贷款收益率均为已包含增值税的口径,根据《中华人民共和国城市维护建设税法》、《征收教育费附加的暂行规定》、《财政部关于统一地方教育附加政策有关问题的通知》规定,银行作为增值税纳税人,必须缴纳附加税,一般情况下纳税所在地主要在市区且非小规模纳税人,对应附加税为城建税7%+教育费附加3%+地方教育附加2%,合计12%。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 49 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、银行业资负观察、债贷比价与期限利差等议题。