聚焦银行业资负观察:同业自律的影响推演。➢ 6、若为3月底之前落地,回购萎缩导致季度节点缺规模效应,“资产荒”逻辑下,可能会对各期限和全品种类型债券(含存单)利率形成向下影响,并且对于非存单债券和6M以内存单的影响会在跨季后继续;对于6M以上的同业存单利率,由于流动性指标考核和资金波动性上升等原因,跨季之后预计发行上量,利率可能先上后下。银行单月回购净融出同比多增(亿元) 银行同业存单单月净融资同比多增(亿元)□ 1月存款高增的背后,一方面银行对非银回购净融出多增,2025年12月及2026年1月银行回购净融出合计同比多增4.15万亿元;另一方面同业存单融资少增,2025年12月及2026年1月银行同业存单融资合计同比少增2.73万亿元。
聚焦银行业资负观察:同业自律的影响推演。➢ 6、若为3月底之前落地,回购萎缩导致季度节点缺规模效应,“资产荒”逻辑下,可能会对各期限和全品种类型债券(含存单)利率形成向下影响,并且对于非存单债券和6M以内存单的影响会在跨季后继续;对于6M以上的同业存单利率,由于流动性指标考核和资金波动性上升等原因,跨季之后预计发行上量,利率可能先上后下。银行单月回购净融出同比多增(亿元) 银行同业存单单月净融资同比多增(亿元)□ 1月存款高增的背后,一方面银行对非银回购净融出多增,2025年12月及2026年1月银行回购净融出合计同比多增4.15万亿元;另一方面同业存单融资少增,2025年12月及2026年1月银行同业存单融资合计同比少增2.73万亿元。
聚焦银行业资负观察:同业自律的影响推演。➢ 6、若为3月底之前落地,回购萎缩导致季度节点缺规模效应,“资产荒”逻辑下,可能会对各期限和全品种类型债券(含存单)利率形成向下影响,并且对于非存单债券和6M以内存单的影响会在跨季后继续;对于6M以上的同业存单利率,由于流动性指标考核和资金波动性上升等原因,跨季之后预计发行上量,利率可能先上后下。银行单月回购净融出同比多增(亿元) 银行同业存单单月净融资同比多增(亿元)□ 1月存款高增的背后,一方面银行对非银回购净融出多增,2025年12月及2026年1月银行回购净融出合计同比多增4.15万亿元;另一方面同业存单融资少增,2025年12月及2026年1月银行同业存单融资合计同比少增2.73万亿元。核心数据:银行单月回购净融出同比多增(亿元) 银行同业存单单月净融资同比多增(亿元)□ 1月存款高增的背后,一方面银行对非银回购净融出多增,2025年12月及2026年1月银行回购净融出合计同比多增4.15万亿元;另一方面同业存单融资少增,2025年12月及2026年1月银行同业存单融资合计同比少增2.73万亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 52 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、债券、利率、财政等议题。