聚焦银行业资负观察:如何看1月信贷收支表?。个人存款同比大幅少增,印证存款迁徙趋势,但对公和非银同比多增5.63万亿元,量级远大于个人存款少增,难以完全以存款迁徙解释,对此我们上期资负观察中提到,本轮存款的超额增长,一方面源自24年底同业存款自律形成的低基数,另一方面随着同业存单利率低位,同业存款相对存单价格又有了吸引力,宏观上“非银向银行借回购,又以存款形式存回银行”的同业资负链条在恢复性扩张,因此我们可以观察到,信贷收支表资金来源的“其他”项同比少增2.39万亿元,或主要是同业存单和银行回购融出同比多增的结果。➢ 负债端,2026年1月,金融机构个人存款同比少增3.37万亿元,而对公存款同比多增2.80万亿元,政府存款同比多增1.79万亿元,非银存款同比多增2.83万亿元。
聚焦银行业资负观察:如何看1月信贷收支表?。个人存款同比大幅少增,印证存款迁徙趋势,但对公和非银同比多增5.63万亿元,量级远大于个人存款少增,难以完全以存款迁徙解释,对此我们上期资负观察中提到,本轮存款的超额增长,一方面源自24年底同业存款自律形成的低基数,另一方面随着同业存单利率低位,同业存款相对存单价格又有了吸引力,宏观上“非银向银行借回购,又以存款形式存回银行”的同业资负链条在恢复性扩张,因此我们可以观察到,信贷收支表资金来源的“其他”项同比少增2.39万亿元,或主要是同业存单和银行回购融出同比多增的结果。➢ 负债端,2026年1月,金融机构个人存款同比少增3.37万亿元,而对公存款同比多增2.80万亿元,政府存款同比多增1.79万亿元,非银存款同比多增2.83万亿元。
聚焦银行业资负观察:如何看1月信贷收支表?。个人存款同比大幅少增,印证存款迁徙趋势,但对公和非银同比多增5.63万亿元,量级远大于个人存款少增,难以完全以存款迁徙解释,对此我们上期资负观察中提到,本轮存款的超额增长,一方面源自24年底同业存款自律形成的低基数,另一方面随着同业存单利率低位,同业存款相对存单价格又有了吸引力,宏观上“非银向银行借回购,又以存款形式存回银行”的同业资负链条在恢复性扩张,因此我们可以观察到,信贷收支表资金来源的“其他”项同比少增2.39万亿元,或主要是同业存单和银行回购融出同比多增的结果。➢ 负债端,2026年1月,金融机构个人存款同比少增3.37万亿元,而对公存款同比多增2.80万亿元,政府存款同比多增1.79万亿元,非银存款同比多增2.83万亿元。核心数据:➢ 负债端,2026年1月,金融机构个人存款同比少增3.37万亿元,而对公存款同比多增2.80万亿元,政府存款同比多增1.79万亿元,非银存款同比多增2.83万亿元;2026年1月社融口径政府债券净融资同比多增0.28万亿元,但政府存款同比多增量级更大,显示财政投放力度可能有所放缓;➢ 分银行类型来看,大型银行与中小行个人存款均同比少增,同时大行非银存款同比多增2.25万亿元,远高于中小行,这也一定程度印证了我们前期报告提到的,由于大银行托管业务较强,部分小行一般存款可能流向大行托管户。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 50 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信贷、银行、债券、利率等议题。