聚焦银行业资负跟踪:通胀预期下广谱资产流动性收敛,关注负反馈。此外,我们重点提示虽然短期月底财政集中支出背景下流动性偏松,但中长期看外围地缘冲突对原油价格的影响及持续性不容忽视,通胀回升预期下 Q2 广谱资产流动性可能面临收敛,流动性驱动的估值扩张可能会变慢,关注权益、债券等资产市场负反馈。下期临近月末,考虑到 3 月为财政支出大月,预计月底财政集中支出支撑流动性宽松充裕,25 日(周三)有 4,500亿元 MLF 到期,关注续作情况。往后看,我们重点提示,进入 26Q2 流动性可能阶段收敛,预计内需拉动下宏观经济复苏与上游输入性通胀对长期利率的影响可能逐步加强,近两周长债利率表现也反映出市场对此认识,建议关注长债利率上行风险,及时调整利率下行周期思维惯性,做好金融市场利率和负债成本不再下行的准备。
聚焦银行业资负跟踪:通胀预期下广谱资产流动性收敛,关注负反馈。此外,我们重点提示虽然短期月底财政集中支出背景下流动性偏松,但中长期看外围地缘冲突对原油价格的影响及持续性不容忽视,通胀回升预期下 Q2 广谱资产流动性可能面临收敛,流动性驱动的估值扩张可能会变慢,关注权益、债券等资产市场负反馈。下期临近月末,考虑到 3 月为财政支出大月,预计月底财政集中支出支撑流动性宽松充裕,25 日(周三)有 4,500亿元 MLF 到期,关注续作情况。往后看,我们重点提示,进入 26Q2 流动性可能阶段收敛,预计内需拉动下宏观经济复苏与上游输入性通胀对长期利率的影响可能逐步加强,近两周长债利率表现也反映出市场对此认识,建议关注长债利率上行风险,及时调整利率下行周期思维惯性,做好金融市场利率和负债成本不再下行的准备。
聚焦银行业资负跟踪:通胀预期下广谱资产流动性收敛,关注负反馈。此外,我们重点提示虽然短期月底财政集中支出背景下流动性偏松,但中长期看外围地缘冲突对原油价格的影响及持续性不容忽视,通胀回升预期下 Q2 广谱资产流动性可能面临收敛,流动性驱动的估值扩张可能会变慢,关注权益、债券等资产市场负反馈。下期临近月末,考虑到 3 月为财政支出大月,预计月底财政集中支出支撑流动性宽松充裕,25 日(周三)有 4,500亿元 MLF 到期,关注续作情况。往后看,我们重点提示,进入 26Q2 流动性可能阶段收敛,预计内需拉动下宏观经济复苏与上游输入性通胀对长期利率的影响可能逐步加强,近两周长债利率表现也反映出市场对此认识,建议关注长债利率上行风险,及时调整利率下行周期思维惯性,做好金融市场利率和负债成本不再下行的准备。核心数据:下期临近月末,考虑到 3 月为财政支出大月,预计月底财政集中支出支撑流动性宽松充裕,25 日(周三)有 4,500亿元 MLF 到期,关注续作情况;面冲击不大,央行公开市场操作仍以小额微调为主,银行间流动性持续充裕,资金利率小幅下行,截至 3 月 20 日,R001、R007 较上期末+0.45BP、-2.64BP 至 1.40%、1.48%,DR001、DR007较上期末-0.09BP、。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 48 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、通胀、银行、利率等议题。