聚焦银行行业深度报告:同业存款自律机制或再从严,如何理解对同业存单供给和价格的影响?。考虑到当前银行业负债成本稳定在 1.5%-1.6%区间,我们判断,如果资金面没有明显波动、信贷投放或债券发行没有陡峭变化的前提下,存单价格预计逐步下行至 1.5%左右。一方面,年初以来银行体系存款相对充裕,高息存款到期后留存率较高,健康牛股票市场下脱媒力度应当相对温和;另外,信贷扩张增速有所下降,开门红景气度低于去年,政府债供给节奏也相对温和,存贷增速错位的背景下银行主动提价发行存单诉求较弱。2026 年银行板块有望回归基本面叙事:十五五开局之年,政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性;仍处于存款集中重定价周期,支撑净息差有望企稳回升;结构性风险暴露仍期待有政策托底。
聚焦银行行业深度报告:同业存款自律机制或再从严,如何理解对同业存单供给和价格的影响?。考虑到当前银行业负债成本稳定在 1.5%-1.6%区间,我们判断,如果资金面没有明显波动、信贷投放或债券发行没有陡峭变化的前提下,存单价格预计逐步下行至 1.5%左右。一方面,年初以来银行体系存款相对充裕,高息存款到期后留存率较高,健康牛股票市场下脱媒力度应当相对温和;另外,信贷扩张增速有所下降,开门红景气度低于去年,政府债供给节奏也相对温和,存贷增速错位的背景下银行主动提价发行存单诉求较弱。2026 年银行板块有望回归基本面叙事:十五五开局之年,政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性;仍处于存款集中重定价周期,支撑净息差有望企稳回升;结构性风险暴露仍期待有政策托底。
聚焦银行行业深度报告:同业存款自律机制或再从严,如何理解对同业存单供给和价格的影响?。考虑到当前银行业负债成本稳定在 1.5%-1.6%区间,我们判断,如果资金面没有明显波动、信贷投放或债券发行没有陡峭变化的前提下,存单价格预计逐步下行至 1.5%左右。一方面,年初以来银行体系存款相对充裕,高息存款到期后留存率较高,健康牛股票市场下脱媒力度应当相对温和;另外,信贷扩张增速有所下降,开门红景气度低于去年,政府债供给节奏也相对温和,存贷增速错位的背景下银行主动提价发行存单诉求较弱。2026 年银行板块有望回归基本面叙事:十五五开局之年,政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性;仍处于存款集中重定价周期,支撑净息差有望企稳回升;结构性风险暴露仍期待有政策托底。核心数据:考虑到当前银行业负债成本稳定在 1.5%-1.6%区间,我们判断,如果资金面没有明显波动、信贷投放或债券发行没有陡峭变化的前提下,存单价格预计逐步下行至 1.5%左右;中报披露的到期日期限拟合原始期限分布(即同业活期存款占比约 47%),粗略估算同业存款加权平均利率下行 20bp 左右,对银行负债成本和息差的影响约 1-2bp;一方面,同业负债成本相对刚性,压降节奏相对落后,当前国有行同业负债成本约 1.97%,高于计息负债成本约 35bp,具备压降空间。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了银行、利率、银行行业深度报告等议题。