聚焦非银行金融行业动态跟踪:如何看待当前券商业绩与估值的背离?。报告认为短期市场受到地缘冲突影响,市场风险偏好仍未显著提升,伴随海外扰动影响的边际减弱,市场风险偏好有望迎来修复,具备“业绩增+估值降”安全边际的券商板块有望迎来估值修复,建议重视。当前板块整体处于“业绩具备高增潜力+估值处于地位”的背离阶段,伴随宏观企稳和资本市场高质量发展效果的持续凸显,权益市场交投活跃度有望继续提升,自营、经纪、投行、资管等业务有望驱动券商业绩持续增长。报告认为 2026 年市场交投热度有望伴随风险偏好修复和资本市场改革效果落地而持续提升,伴随宏观政策落地和宏观经济持续回暖,叠加资本市场政策持续发力,预计 2026 年市场交投活跃度有望延续,近期权益市场震荡,且主要股票与债券指数有望延续向好趋势,业绩修复与并购重组或仍是行业主线。
聚焦非银行金融行业动态跟踪:如何看待当前券商业绩与估值的背离?。报告认为短期市场受到地缘冲突影响,市场风险偏好仍未显著提升,伴随海外扰动影响的边际减弱,市场风险偏好有望迎来修复,具备“业绩增+估值降”安全边际的券商板块有望迎来估值修复,建议重视。当前板块整体处于“业绩具备高增潜力+估值处于地位”的背离阶段,伴随宏观企稳和资本市场高质量发展效果的持续凸显,权益市场交投活跃度有望继续提升,自营、经纪、投行、资管等业务有望驱动券商业绩持续增长。报告认为 2026 年市场交投热度有望伴随风险偏好修复和资本市场改革效果落地而持续提升,伴随宏观政策落地和宏观经济持续回暖,叠加资本市场政策持续发力,预计 2026 年市场交投活跃度有望延续,近期权益市场震荡,且主要股票与债券指数有望延续向好趋势,业绩修复与并购重组或仍是行业主线。
聚焦非银行金融行业动态跟踪:如何看待当前券商业绩与估值的背离?。报告认为短期市场受到地缘冲突影响,市场风险偏好仍未显著提升,伴随海外扰动影响的边际减弱,市场风险偏好有望迎来修复,具备“业绩增+估值降”安全边际的券商板块有望迎来估值修复,建议重视。当前板块整体处于“业绩具备高增潜力+估值处于地位”的背离阶段,伴随宏观企稳和资本市场高质量发展效果的持续凸显,权益市场交投活跃度有望继续提升,自营、经纪、投行、资管等业务有望驱动券商业绩持续增长。报告认为 2026 年市场交投热度有望伴随风险偏好修复和资本市场改革效果落地而持续提升,伴随宏观政策落地和宏观经济持续回暖,叠加资本市场政策持续发力,预计 2026 年市场交投活跃度有望延续,近期权益市场震荡,且主要股票与债券指数有望延续向好趋势,业绩修复与并购重组或仍是行业主线。核心数据:2024 年以来上市券商 ROE 已由 5.95%逐步修复至 9M25 的8.13%,同比提升 2.76pct,而板块 PB(MRQ,倍)仍大致处于 1.33x 附近,明显低于历史盈利上行阶段对应的估值中枢,板块仍具备由 ROE 修复向 PB 修复传导的空间;43 家 A 股上市券商 9M25 实现营业收入 4203 亿元,同比增长12.9%;实现归母净利润 1,686 亿元,同比增长 64.2%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、宏观、收入、非银行金融行业动态跟踪等议题。