聚焦非银行金融行业研究:非银估值低位,静待市场修复。虽然 2 月份以来地缘政治影响放大导致投资环境变弱、成交额增速收窄,但成交额体量仍能支撑 26Q1 券商业绩增长,2026 年 1-2 月全市场日均股基成交额为 3.3 万亿元,同比大幅增长 89%,预计券商利润有望延续快速增速。其中,中国内地 NBV 同比+2%(H2 同比+14%,26 年前 2 月增长超 20%),年化新保基本持平,Margin 同比 1.4pct 至 57.6%;中国香港 NBV 同比+28%,本地客户与 MCV 分别增长 21%(其中 30%的业务来自新香港居民)、35%;年化新保同比+26%,Margin 同比+3.0pct 至 68.5%。
聚焦非银行金融行业研究:非银估值低位,静待市场修复。虽然 2 月份以来地缘政治影响放大导致投资环境变弱、成交额增速收窄,但成交额体量仍能支撑 26Q1 券商业绩增长,2026 年 1-2 月全市场日均股基成交额为 3.3 万亿元,同比大幅增长 89%,预计券商利润有望延续快速增速。其中,中国内地 NBV 同比+2%(H2 同比+14%,26 年前 2 月增长超 20%),年化新保基本持平,Margin 同比 1.4pct 至 57.6%;中国香港 NBV 同比+28%,本地客户与 MCV 分别增长 21%(其中 30%的业务来自新香港居民)、35%;年化新保同比+26%,Margin 同比+3.0pct 至 68.5%。
聚焦非银行金融行业研究:非银估值低位,静待市场修复。虽然 2 月份以来地缘政治影响放大导致投资环境变弱、成交额增速收窄,但成交额体量仍能支撑 26Q1 券商业绩增长,2026 年 1-2 月全市场日均股基成交额为 3.3 万亿元,同比大幅增长 89%,预计券商利润有望延续快速增速。其中,中国内地 NBV 同比+2%(H2 同比+14%,26 年前 2 月增长超 20%),年化新保基本持平,Margin 同比 1.4pct 至 57.6%;中国香港 NBV 同比+28%,本地客户与 MCV 分别增长 21%(其中 30%的业务来自新香港居民)、35%;年化新保同比+26%,Margin 同比+3.0pct 至 68.5%。核心数据:虽然 2 月份以来地缘政治影响放大导致投资环境变弱、成交额增速收窄,但成交额体量仍能支撑 26Q1 券商业绩增长,2026 年 1-2 月全市场日均股基成交额为 3.3 万亿元,同比大幅增长 89%,预计券商利润有望延续快速增速;其中,中国内地 NBV 同比+2%(H2 同比+14%,26 年前 2 月增长超 20%),年化新保基本持平,Margin 同比 1.4pct 至 57.6%;中国香港 NBV 同比+28%,本地客户与 MCV 分别增长 21%(其中 30%的业务来自新香港居民)、35%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 10。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、保险、非银行金融行业研究、非银估值低位等议题。