聚焦顺丰同城(09699.HK)智驱第三方即配龙头,稳筑新消费基建底座。对外同城配送服务商家客户与消费者客户,客户规模及渗透率不断提升,网络效应与规模效应逐渐显现:1H25 同城配送服务收入 58 亿元、同比+43%;截止 2025年 6 月过去 12 个月内,活跃商家 85 万、同比+55%,活跃消费者 2,477万人、同比+13%。参考可比公司估值,报告认为即时配送行业处于快速成长阶段,互联网大厂逐鹿即时零售给予公司确定的成长机遇,给予公司 2026 年目标 P/E 25x,对应合理估值 16.45 港元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司 2025-2027 年经调整归母净利 3.7/5.3/7.5 亿元,同比+156%/+42%/+40%,对应经调整 EPS 分别为 0.41/0.58/0.81 元/股。
聚焦顺丰同城(09699.HK)智驱第三方即配龙头,稳筑新消费基建底座。对外同城配送服务商家客户与消费者客户,客户规模及渗透率不断提升,网络效应与规模效应逐渐显现:1H25 同城配送服务收入 58 亿元、同比+43%;截止 2025年 6 月过去 12 个月内,活跃商家 85 万、同比+55%,活跃消费者 2,477万人、同比+13%。参考可比公司估值,报告认为即时配送行业处于快速成长阶段,互联网大厂逐鹿即时零售给予公司确定的成长机遇,给予公司 2026 年目标 P/E 25x,对应合理估值 16.45 港元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司 2025-2027 年经调整归母净利 3.7/5.3/7.5 亿元,同比+156%/+42%/+40%,对应经调整 EPS 分别为 0.41/0.58/0.81 元/股。
聚焦顺丰同城(09699.HK)智驱第三方即配龙头,稳筑新消费基建底座。对外同城配送服务商家客户与消费者客户,客户规模及渗透率不断提升,网络效应与规模效应逐渐显现:1H25 同城配送服务收入 58 亿元、同比+43%;截止 2025年 6 月过去 12 个月内,活跃商家 85 万、同比+55%,活跃消费者 2,477万人、同比+13%。参考可比公司估值,报告认为即时配送行业处于快速成长阶段,互联网大厂逐鹿即时零售给予公司确定的成长机遇,给予公司 2026 年目标 P/E 25x,对应合理估值 16.45 港元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司 2025-2027 年经调整归母净利 3.7/5.3/7.5 亿元,同比+156%/+42%/+40%,对应经调整 EPS 分别为 0.41/0.58/0.81 元/股。核心数据:对外同城配送服务商家客户与消费者客户,客户规模及渗透率不断提升,网络效应与规模效应逐渐显现:1H25 同城配送服务收入 58 亿元、同比+43%;截止 2025年 6 月过去 12 个月内,活跃商家 85 万、同比+55%,活跃消费者 2,477万人、同比+13%;预计公司 2025-2027 年经调整归母净利 3.7/5.3/7.5 亿元,同比+156%/+42%/+40%,对应经调整 EPS 分别为 0.41/0.58/0.81 元/股。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了基建、消费、收入、顺丰同城等议题。