聚焦食品饮料行业零食量贩业态专题报告:穿越周期,拥抱成长。报告预计未来 3-5 年,零食量贩头部品牌的市占率在 10%-40%,GMV 收入规模约在 750-1050 亿元之间,门店数量只是经营的结果。预计未来毛利率更高的“定制产品及自有品牌产品”的占比提升将是综合毛利率提升的核心抓手。1)门店基数较高情况下,通过空白市场的开拓,拓店速度高于预期,带来业绩弹性;2)折扣超市业态经前期探索,逐步形成稳定的单店模型,可带来市场空间的扩大,实现单店收入的同比回升,增厚收入表现;3)对上游议价权增强+自有品牌/定制化产品占比提升,带来毛利率和净利率提升,盈利表现高于预期,可带来股价的催化。
聚焦食品饮料行业零食量贩业态专题报告:穿越周期,拥抱成长。报告预计未来 3-5 年,零食量贩头部品牌的市占率在 10%-40%,GMV 收入规模约在 750-1050 亿元之间,门店数量只是经营的结果。预计未来毛利率更高的“定制产品及自有品牌产品”的占比提升将是综合毛利率提升的核心抓手。1)门店基数较高情况下,通过空白市场的开拓,拓店速度高于预期,带来业绩弹性;2)折扣超市业态经前期探索,逐步形成稳定的单店模型,可带来市场空间的扩大,实现单店收入的同比回升,增厚收入表现;3)对上游议价权增强+自有品牌/定制化产品占比提升,带来毛利率和净利率提升,盈利表现高于预期,可带来股价的催化。
聚焦食品饮料行业零食量贩业态专题报告:穿越周期,拥抱成长。报告预计未来 3-5 年,零食量贩头部品牌的市占率在 10%-40%,GMV 收入规模约在 750-1050 亿元之间,门店数量只是经营的结果。预计未来毛利率更高的“定制产品及自有品牌产品”的占比提升将是综合毛利率提升的核心抓手。1)门店基数较高情况下,通过空白市场的开拓,拓店速度高于预期,带来业绩弹性;2)折扣超市业态经前期探索,逐步形成稳定的单店模型,可带来市场空间的扩大,实现单店收入的同比回升,增厚收入表现;3)对上游议价权增强+自有品牌/定制化产品占比提升,带来毛利率和净利率提升,盈利表现高于预期,可带来股价的催化。核心数据:报告预计未来 3-5 年,零食量贩头部品牌的市占率在 10%-40%,GMV 收入规模约在 750-1050 亿元之间,门店数量只是经营的结果;我们结合鸣鸣很忙会员年化购买频次 21 次和购买金额 651 元、以零食购买主要满足家庭需求为假设来测算,零食折扣的目标市场容量约 3500 亿元;根据鸣鸣很忙 25Q1-Q3 年化单店 GMV 519 万元计算,该业态所能容纳的门店总量约为 6.7 万余家。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 32 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了零食、食品、饮料、物流等议题。