聚焦2026年造纸行业春季投资策略:HALO资产属性,供需曙光初现,浆纸一体为王。木浆:海外浆厂协同性强、控产意愿强烈,叠加新增供给有所放缓,2025H2以来阔叶浆价逐渐企稳回升,短期重点关注高成本针叶浆厂的供给变化、终端需求复苏节奏和库存去化情况;中长期浆价易涨难跌,浆纸一体化企业有望受益;文化纸:需求端,受消费结构和出生人口影响,但出口占比持续提升;供给端:行业新增产能持续投放,供需偏紧,但招投标模式利好大厂整合市场;26年考虑新增产能以及晨鸣复产影响,预计延续磨底,但纸价处于历史低位,成本构筑价格支撑,浆价可能成为反弹催化;2021年下半年以来新增产能释放,造纸行业持续磨底;2026年行业资本开支尾声,供给端迎来改善,预计行业有望逐渐底部向上修复2008年金融危机,需求急剧下滑。
聚焦2026年造纸行业春季投资策略:HALO资产属性,供需曙光初现,浆纸一体为王。木浆:海外浆厂协同性强、控产意愿强烈,叠加新增供给有所放缓,2025H2以来阔叶浆价逐渐企稳回升,短期重点关注高成本针叶浆厂的供给变化、终端需求复苏节奏和库存去化情况;中长期浆价易涨难跌,浆纸一体化企业有望受益;文化纸:需求端,受消费结构和出生人口影响,但出口占比持续提升;供给端:行业新增产能持续投放,供需偏紧,但招投标模式利好大厂整合市场;26年考虑新增产能以及晨鸣复产影响,预计延续磨底,但纸价处于历史低位,成本构筑价格支撑,浆价可能成为反弹催化;2021年下半年以来新增产能释放,造纸行业持续磨底;2026年行业资本开支尾声,供给端迎来改善,预计行业有望逐渐底部向上修复2008年金融危机,需求急剧下滑。
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本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、供需等议题。