聚焦4月全球策略月报:宏观情景切换下的预期摇摆。如果霍尔木兹海峡的问题一直得不到解决,原油价格维持高位,美联储降息预期不断延后,那报告认为 4 月美债利率大概率也难以回落,期限利差可能会进一步收窄,目前 CME 模型显示市场对降息的预期已经延后至 2027 年 9 月。如果油价问题延续导致滞胀开始显性化,美债利率大趋势或仍向上,但期间可能会因为市场向衰退预期摇摆而呈现阶段性的回落,期限利差易收窄,实际利率易下行,但具体需要看美联储货币政策的思路。因此报告认为,美股短期可能以外部冲击带来的避险情绪为主,目前标普 500和纳指已经跌破日线中枢下沿的支撑位,4 月可能会因为预期摇摆而有所反弹,但仍然建议谨慎对待,但长期的产业趋势仍然值得博弈。
聚焦4月全球策略月报:宏观情景切换下的预期摇摆。如果霍尔木兹海峡的问题一直得不到解决,原油价格维持高位,美联储降息预期不断延后,那报告认为 4 月美债利率大概率也难以回落,期限利差可能会进一步收窄,目前 CME 模型显示市场对降息的预期已经延后至 2027 年 9 月。如果油价问题延续导致滞胀开始显性化,美债利率大趋势或仍向上,但期间可能会因为市场向衰退预期摇摆而呈现阶段性的回落,期限利差易收窄,实际利率易下行,但具体需要看美联储货币政策的思路。因此报告认为,美股短期可能以外部冲击带来的避险情绪为主,目前标普 500和纳指已经跌破日线中枢下沿的支撑位,4 月可能会因为预期摇摆而有所反弹,但仍然建议谨慎对待,但长期的产业趋势仍然值得博弈。
聚焦4月全球策略月报:宏观情景切换下的预期摇摆。如果霍尔木兹海峡的问题一直得不到解决,原油价格维持高位,美联储降息预期不断延后,那报告认为 4 月美债利率大概率也难以回落,期限利差可能会进一步收窄,目前 CME 模型显示市场对降息的预期已经延后至 2027 年 9 月。如果油价问题延续导致滞胀开始显性化,美债利率大趋势或仍向上,但期间可能会因为市场向衰退预期摇摆而呈现阶段性的回落,期限利差易收窄,实际利率易下行,但具体需要看美联储货币政策的思路。因此报告认为,美股短期可能以外部冲击带来的避险情绪为主,目前标普 500和纳指已经跌破日线中枢下沿的支撑位,4 月可能会因为预期摇摆而有所反弹,但仍然建议谨慎对待,但长期的产业趋势仍然值得博弈。核心数据:在外部冲击下,外资持仓占比在 50%左右的恒生科技指数容易受到流动性方面的负反馈,短期可能仍受避险情绪主导维持相对弱势,但我们已经开始看到政策端出现有利迹象,3 月 25 日,《经济日报》刊发的评论文章《外卖大战该结束了》,本地生活类互联网平台公司在政策引导下可能迎来一定改善。
本报告由德邦证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了宏观、4月全球策略月报、宏观情景切换下的预期摇摆等议题。