聚焦“地缘压力测试”系列之三:冲突缓和后,美债利率能否“回到原点”?。通胀互换隐含的 CPI 同比路径显示,美国 CPI 同比或在二季度升至 3.7%-3.8%左右,2026 年下半年回落至 3.2%-3.3%,2027 年初进一步降至 2.6%附近。一方面,市场预计地缘的紧张局势仍有缓和空间,相关军事部署或更多被视为短期施压筹码,市场难以将美伊冲突直接对标为 1973 年全面禁运或 1979 两伊战争的长期产能破坏;二是美国能源缓冲更强,美国 2025 年原油产量达到 1360万桶/日的历史新高,美国居民汽油支出占可支配收入比重降至 2%以下;三是长期通胀锚仍稳定,市场相信美联储有充足政策空间进行对冲,而非被迫进入紧缩。
聚焦“地缘压力测试”系列之三:冲突缓和后,美债利率能否“回到原点”?。通胀互换隐含的 CPI 同比路径显示,美国 CPI 同比或在二季度升至 3.7%-3.8%左右,2026 年下半年回落至 3.2%-3.3%,2027 年初进一步降至 2.6%附近。一方面,市场预计地缘的紧张局势仍有缓和空间,相关军事部署或更多被视为短期施压筹码,市场难以将美伊冲突直接对标为 1973 年全面禁运或 1979 两伊战争的长期产能破坏;二是美国能源缓冲更强,美国 2025 年原油产量达到 1360万桶/日的历史新高,美国居民汽油支出占可支配收入比重降至 2%以下;三是长期通胀锚仍稳定,市场相信美联储有充足政策空间进行对冲,而非被迫进入紧缩。
聚焦“地缘压力测试”系列之三:冲突缓和后,美债利率能否“回到原点”?。通胀互换隐含的 CPI 同比路径显示,美国 CPI 同比或在二季度升至 3.7%-3.8%左右,2026 年下半年回落至 3.2%-3.3%,2027 年初进一步降至 2.6%附近。一方面,市场预计地缘的紧张局势仍有缓和空间,相关军事部署或更多被视为短期施压筹码,市场难以将美伊冲突直接对标为 1973 年全面禁运或 1979 两伊战争的长期产能破坏;二是美国能源缓冲更强,美国 2025 年原油产量达到 1360万桶/日的历史新高,美国居民汽油支出占可支配收入比重降至 2%以下;三是长期通胀锚仍稳定,市场相信美联储有充足政策空间进行对冲,而非被迫进入紧缩。核心数据:通胀互换隐含的 CPI 同比路径显示,美国 CPI 同比或在二季度升至 3.7%-3.8%左右,2026 年下半年回落至 3.2%-3.3%,2027 年初进一步降至 2.6%附近;二是美国能源缓冲更强,美国 2025 年原油产量达到 1360万桶/日的历史新高,美国居民汽油支出占可支配收入比重降至 2%以下;第二次石油危机,10 年美债收益率从 1979 年 1 月初的 9.2%升至 1980 年 2 月中旬的 12%,到 1981 年 9 月底进一步冲至 16%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了利率、宏观、环境、财政等议题。