聚焦“地缘压力测试”系列之二:中东变局下,全球经济的“压力测试”。但是,此次石油缺口对经济的影响,不宜机械类比历史,主因全球经济对石油依赖度长期下降、能源利用率提升,体现在油价对于发达经济体 CPI、PPI 传导效率大幅下降。图表 1:此轮油价涨幅超过俄乌冲突时期 图表 2:此轮冲突对全球石油供给扰动巨大资料来源:彭博、申万宏源研究 资料来源:彭博、申万宏源研究图表 3:全球经济对石油依赖度下降 图表 4:油价对发达国家通胀传导效率下降资料来源:CEIC,申万宏源研究 资料来源:美联储,申万宏源研究霍尔木兹海峡封闭,对于亚洲国家的油气供给冲击最强。2011=100 1970年代传导效率当前传导效率(油价↑10%→ 指标↑)(油价↑10%→ 指标↑)整体CPI 约1.0-1.5 约0.2-0.35下降约70-。
聚焦“地缘压力测试”系列之二:中东变局下,全球经济的“压力测试”。但是,此次石油缺口对经济的影响,不宜机械类比历史,主因全球经济对石油依赖度长期下降、能源利用率提升,体现在油价对于发达经济体 CPI、PPI 传导效率大幅下降。图表 1:此轮油价涨幅超过俄乌冲突时期 图表 2:此轮冲突对全球石油供给扰动巨大资料来源:彭博、申万宏源研究 资料来源:彭博、申万宏源研究图表 3:全球经济对石油依赖度下降 图表 4:油价对发达国家通胀传导效率下降资料来源:CEIC,申万宏源研究 资料来源:美联储,申万宏源研究霍尔木兹海峡封闭,对于亚洲国家的油气供给冲击最强。2011=100 1970年代传导效率当前传导效率(油价↑10%→ 指标↑)(油价↑10%→ 指标↑)整体CPI 约1.0-1.5 约0.2-0.35下降约70-。
聚焦“地缘压力测试”系列之二:中东变局下,全球经济的“压力测试”。但是,此次石油缺口对经济的影响,不宜机械类比历史,主因全球经济对石油依赖度长期下降、能源利用率提升,体现在油价对于发达经济体 CPI、PPI 传导效率大幅下降。图表 1:此轮油价涨幅超过俄乌冲突时期 图表 2:此轮冲突对全球石油供给扰动巨大资料来源:彭博、申万宏源研究 资料来源:彭博、申万宏源研究图表 3:全球经济对石油依赖度下降 图表 4:油价对发达国家通胀传导效率下降资料来源:CEIC,申万宏源研究 资料来源:美联储,申万宏源研究霍尔木兹海峡封闭,对于亚洲国家的油气供给冲击最强。2011=100 1970年代传导效率当前传导效率(油价↑10%→ 指标↑)(油价↑10%→ 指标↑)整体CPI 约1.0-1.5 约0.2-0.35下降约70-。核心数据:2011=100 1970年代传导效率当前传导效率(油价↑10%→ 指标↑)(油价↑10%→ 指标↑)整体CPI 约1.0-1.5 约0.2-0.35下降约70-;相较历次地缘冲击事件,此次冲突导致的石油供给缺口超过全球供给的 10%,为历史最大规模。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 31。
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重点分析了经济、油价、能源、“地缘压力测试”系列之二等议题。