聚焦“美国中选”系列之二:特朗普还能如何压制油价?。布伦特原油 5月合约为 108 美元,9 月合约已回落至 89.8 美元,4 个月跨度的价差已扩大至 18 美元,表明市场核心矛盾仍是短期流量中断。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共25页 简单金融 成就梦想图表 3:美伊冲突后,霍尔木兹海峡运量缺口 图表 4:全球海上在途原油规模下降资料来源:商品观察(Commodity Context),申万宏源研究 资料来源:彭博,申万宏源研究从油价构成看,地缘溢价贡献了本轮油价总涨幅的 65%,即便仅考虑供需因素,油价也难回冲突前水平。即便仅考虑供需因素,对应的油价中枢也已达 80 美元,意味着未来即使地缘风险下降,油价或也难以回到冲突前的水平。
聚焦“美国中选”系列之二:特朗普还能如何压制油价?。布伦特原油 5月合约为 108 美元,9 月合约已回落至 89.8 美元,4 个月跨度的价差已扩大至 18 美元,表明市场核心矛盾仍是短期流量中断。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共25页 简单金融 成就梦想图表 3:美伊冲突后,霍尔木兹海峡运量缺口 图表 4:全球海上在途原油规模下降资料来源:商品观察(Commodity Context),申万宏源研究 资料来源:彭博,申万宏源研究从油价构成看,地缘溢价贡献了本轮油价总涨幅的 65%,即便仅考虑供需因素,油价也难回冲突前水平。即便仅考虑供需因素,对应的油价中枢也已达 80 美元,意味着未来即使地缘风险下降,油价或也难以回到冲突前的水平。
聚焦“美国中选”系列之二:特朗普还能如何压制油价?。布伦特原油 5月合约为 108 美元,9 月合约已回落至 89.8 美元,4 个月跨度的价差已扩大至 18 美元,表明市场核心矛盾仍是短期流量中断。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共25页 简单金融 成就梦想图表 3:美伊冲突后,霍尔木兹海峡运量缺口 图表 4:全球海上在途原油规模下降资料来源:商品观察(Commodity Context),申万宏源研究 资料来源:彭博,申万宏源研究从油价构成看,地缘溢价贡献了本轮油价总涨幅的 65%,即便仅考虑供需因素,油价也难回冲突前水平。即便仅考虑供需因素,对应的油价中枢也已达 80 美元,意味着未来即使地缘风险下降,油价或也难以回到冲突前的水平。核心数据:布伦特原油 5月合约为 108 美元,9 月合约已回落至 89.8 美元,4 个月跨度的价差已扩大至 18 美元,表明市场核心矛盾仍是短期流量中断;请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第7页 共25页 简单金融 成就梦想图表 3:美伊冲突后,霍尔木兹海峡运量缺口 图表 4:全球海上在途原油规模下降资料来源:商品观察(Commodity Context),申万宏源研究 资料来源:彭博,申万宏源研究从油价构成看,地缘溢价贡献了本轮油价总涨幅的 65%,即便仅考虑供需因素,油价也难回冲突前水平;即便仅考虑供需因素,对应的油价中枢也已达 80 美元,意味着未来即使地缘风险下降,油价或也难以回到冲突前的水平。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了油价、“美国中选”系列之二、特朗普还能如何压制油价?等议题。