聚焦【宏观快评】2026年一季度货币政策委员会例会学习心得:风险于外,以静制动。央行把前期“维护资本市场稳定”的表述升级为“维护金融市场稳定运行”,或意味着央行短期重点从增强资本市场购买力转化为防范全球震荡所带来的流动性风险。2从必要性来看,当下经济预期最差的时候已然过去,且本轮经济修复更依赖以中游高端制造为代表的新动能,与传统的地产为代表的旧动能相比,这些新动能更依赖出口和直接融资,因此国内降息与否不再是影响经济持续修复的必要条件。重点关注对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
聚焦【宏观快评】2026年一季度货币政策委员会例会学习心得:风险于外,以静制动。央行把前期“维护资本市场稳定”的表述升级为“维护金融市场稳定运行”,或意味着央行短期重点从增强资本市场购买力转化为防范全球震荡所带来的流动性风险。2从必要性来看,当下经济预期最差的时候已然过去,且本轮经济修复更依赖以中游高端制造为代表的新动能,与传统的地产为代表的旧动能相比,这些新动能更依赖出口和直接融资,因此国内降息与否不再是影响经济持续修复的必要条件。重点关注对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
聚焦【宏观快评】2026年一季度货币政策委员会例会学习心得:风险于外,以静制动。央行把前期“维护资本市场稳定”的表述升级为“维护金融市场稳定运行”,或意味着央行短期重点从增强资本市场购买力转化为防范全球震荡所带来的流动性风险。2从必要性来看,当下经济预期最差的时候已然过去,且本轮经济修复更依赖以中游高端制造为代表的新动能,与传统的地产为代表的旧动能相比,这些新动能更依赖出口和直接融资,因此国内降息与否不再是影响经济持续修复的必要条件。重点关注对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。核心数据:具体数据来看,核心 CPI 同比突破 2%、CPI 同比突破 3%、PPI 同比突破 6%,如果三者满足其二,央行基本都会启动加息;而站在当下,即便我们做偏乐观的压力测试,假设年底油价升至 100 美元/桶、猪价上行、耐用品价格环比涨幅与去年持平、服务业价格环比维持过去几年的偏高水平,全年 CPI 同比也很难突破 3%,核心;证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 CPI 同比中枢在 1-1.5%,PPI 同比高点仅在 3%-4%、全年中枢约 2%-3%,尚不足以达到触发央行加息的阈值。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了货币政策、宏观、保险、信贷等议题。