聚焦【宏观快评】3月非农数据点评:就业指引意义减弱,核心是中长期通胀预期。教育保健服务(+9.1 万,前值-4.2 万)、休闲酒店(+4.4 万,前值-1.1 万)是主要增长行业,建筑(+2.6 万,前值-1.3 万)、交运(+2.1 万,前值-4.85 万)和制造业就业增长也有反弹。家庭调查口径,劳动力人口减少 39.6 万,就业人数减少 6.4 万,失业人数减少 33.2 万,非劳动力增长 48.8 万。目前来看,金融市场定价的中长期通胀预期依然平稳,若该平稳态势延续,报告认为降息预期可能再度回摆,由此带来一轮与当下反向的大幅修正的降息交易。
聚焦【宏观快评】3月非农数据点评:就业指引意义减弱,核心是中长期通胀预期。教育保健服务(+9.1 万,前值-4.2 万)、休闲酒店(+4.4 万,前值-1.1 万)是主要增长行业,建筑(+2.6 万,前值-1.3 万)、交运(+2.1 万,前值-4.85 万)和制造业就业增长也有反弹。家庭调查口径,劳动力人口减少 39.6 万,就业人数减少 6.4 万,失业人数减少 33.2 万,非劳动力增长 48.8 万。目前来看,金融市场定价的中长期通胀预期依然平稳,若该平稳态势延续,报告认为降息预期可能再度回摆,由此带来一轮与当下反向的大幅修正的降息交易。
聚焦【宏观快评】3月非农数据点评:就业指引意义减弱,核心是中长期通胀预期。教育保健服务(+9.1 万,前值-4.2 万)、休闲酒店(+4.4 万,前值-1.1 万)是主要增长行业,建筑(+2.6 万,前值-1.3 万)、交运(+2.1 万,前值-4.85 万)和制造业就业增长也有反弹。家庭调查口径,劳动力人口减少 39.6 万,就业人数减少 6.4 万,失业人数减少 33.2 万,非劳动力增长 48.8 万。目前来看,金融市场定价的中长期通胀预期依然平稳,若该平稳态势延续,报告认为降息预期可能再度回摆,由此带来一轮与当下反向的大幅修正的降息交易。核心数据:教育保健服务(+9.1 万,前值-4.2 万)、休闲酒店(+4.4 万,前值-1.1 万)是主要增长行业,建筑(+2.6 万,前值-1.3 万)、交运(+2.1 万,前值-4.85 万)和制造业就业增长也有反弹;家庭调查口径,劳动力人口减少 39.6 万,就业人数减少 6.4 万,失业人数减少 33.2 万,非劳动力增长 48.8 万。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了宏观、就业、通胀、利率等议题。