聚焦【资产配置快评】总量“创”辩第125期:从“战争迷雾”到“谈判桌前”。宏观 张瑜:滞胀风险大吗?如何界定变盘点?上一次旬度交流我们也提到,中国通胀水平达到掣肘流动性、迫使货币政策做出调整的边界,可总结为“236”:即核心 CPI 同比突破 2%、CPI 同比突破 3%、PPI 同比突破 6%,三者满足其二,央行大概率加息,过去二十多年来从未失效。(三)什么是“好的 PPI”与“坏的 PPI”?PPI 数据上行本是一个客观现象,市场一般认为需求驱动的 PPI 回升是“好的”,而供给驱动的 PPI 上行是“坏的”,但客观上,区分 PPI 上行是供给驱动还是需求驱动是非常困难的,我们退而求其次,报告认为,可重点观察规上工业企业的利润率,以及上中下游各环节的销售毛利率。
聚焦【资产配置快评】总量“创”辩第125期:从“战争迷雾”到“谈判桌前”。宏观 张瑜:滞胀风险大吗?如何界定变盘点?上一次旬度交流我们也提到,中国通胀水平达到掣肘流动性、迫使货币政策做出调整的边界,可总结为“236”:即核心 CPI 同比突破 2%、CPI 同比突破 3%、PPI 同比突破 6%,三者满足其二,央行大概率加息,过去二十多年来从未失效。(三)什么是“好的 PPI”与“坏的 PPI”?PPI 数据上行本是一个客观现象,市场一般认为需求驱动的 PPI 回升是“好的”,而供给驱动的 PPI 上行是“坏的”,但客观上,区分 PPI 上行是供给驱动还是需求驱动是非常困难的,我们退而求其次,报告认为,可重点观察规上工业企业的利润率,以及上中下游各环节的销售毛利率。
聚焦【资产配置快评】总量“创”辩第125期:从“战争迷雾”到“谈判桌前”。宏观 张瑜:滞胀风险大吗?如何界定变盘点?上一次旬度交流我们也提到,中国通胀水平达到掣肘流动性、迫使货币政策做出调整的边界,可总结为“236”:即核心 CPI 同比突破 2%、CPI 同比突破 3%、PPI 同比突破 6%,三者满足其二,央行大概率加息,过去二十多年来从未失效。(三)什么是“好的 PPI”与“坏的 PPI”?PPI 数据上行本是一个客观现象,市场一般认为需求驱动的 PPI 回升是“好的”,而供给驱动的 PPI 上行是“坏的”,但客观上,区分 PPI 上行是供给驱动还是需求驱动是非常困难的,我们退而求其次,报告认为,可重点观察规上工业企业的利润率,以及上中下游各环节的销售毛利率。核心数据:宏观 张瑜:滞胀风险大吗?如何界定变盘点?上一次旬度交流我们也提到,中国通胀水平达到掣肘流动性、迫使货币政策做出调整的边界,可总结为“236”:即核心 CPI 同比突破 2%、CPI 同比突破 3%、PPI 同比突破 6%,三者满足其二,央行大概率加息,过去二十多年来从未失效;在猪油共振、耐用品、金饰品、服务业价格全面上行的极端情景下,今年 CPI 全年中枢约 2%,单月最高读数仅能触及 2.5%-3%区间。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了产业链、出口、宏观、经济等议题。