聚焦中国石油(00857.HK)首次覆盖:地缘博弈下盈利中枢抬升,传统油气压舱石与新能源战略协同的能源巨擘-260406-海通国际。参考 2022 年数据,布伦特原油均价每上涨 10美元 / 桶,中石油上游板块收入同比 + 8-10%(2022 年油价同比 + 40% 对应收入 + 30%,弹性系数约 0.75);若 2026 年布伦特原油均价按 85 美元 / 桶计算(较 2025 年 68 美元 / 桶 +25% ) , 我 们 预 计 , 2026 年 , 公 司 油 气 收 入 增 速 将 达 到20%,由于公司近年来持续推进“增储上产”与“降本增效”,上游开采单位成本相对固定,油价上涨的边际增量将直接转化为纯利。油价上涨的增量部分对利润的传导有望带动上游净利润新增 455-520 亿元,叠加产量增长,上游板块归母净利润占比提升。
聚焦中国石油(00857.HK)首次覆盖:地缘博弈下盈利中枢抬升,传统油气压舱石与新能源战略协同的能源巨擘-260406-海通国际。参考 2022 年数据,布伦特原油均价每上涨 10美元 / 桶,中石油上游板块收入同比 + 8-10%(2022 年油价同比 + 40% 对应收入 + 30%,弹性系数约 0.75);若 2026 年布伦特原油均价按 85 美元 / 桶计算(较 2025 年 68 美元 / 桶 +25% ) , 我 们 预 计 , 2026 年 , 公 司 油 气 收 入 增 速 将 达 到20%,由于公司近年来持续推进“增储上产”与“降本增效”,上游开采单位成本相对固定,油价上涨的边际增量将直接转化为纯利。油价上涨的增量部分对利润的传导有望带动上游净利润新增 455-520 亿元,叠加产量增长,上游板块归母净利润占比提升。
聚焦中国石油(00857.HK)首次覆盖:地缘博弈下盈利中枢抬升,传统油气压舱石与新能源战略协同的能源巨擘-260406-海通国际。参考 2022 年数据,布伦特原油均价每上涨 10美元 / 桶,中石油上游板块收入同比 + 8-10%(2022 年油价同比 + 40% 对应收入 + 30%,弹性系数约 0.75);若 2026 年布伦特原油均价按 85 美元 / 桶计算(较 2025 年 68 美元 / 桶 +25% ) , 我 们 预 计 , 2026 年 , 公 司 油 气 收 入 增 速 将 达 到20%,由于公司近年来持续推进“增储上产”与“降本增效”,上游开采单位成本相对固定,油价上涨的边际增量将直接转化为纯利。油价上涨的增量部分对利润的传导有望带动上游净利润新增 455-520 亿元,叠加产量增长,上游板块归母净利润占比提升。核心数据:参考 2022 年数据,布伦特原油均价每上涨 10美元 / 桶,中石油上游板块收入同比 + 8-10%(2022 年油价同比 + 40% 对应收入 + 30%,弹性系数约 0.75);油价上涨的增量部分对利润的传导有望带动上游净利润新增 455-520 亿元,叠加产量增长,上游板块归母净利润占比提升。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了新能源、油气、盈利、石油等议题。