聚焦中金公司(03908.HK)财富管理转型领先,机构业务优势突出。25 年加权 ROE 提升 3.88pct 至9.39%;调整后杠杆 5.25x,较年初提升 0.29,自营权益类/净资本降低 3pct至 46.33%,自营非权益类/净资本提升 5pct 至 338%。公司综合优势突出,用资效益及能力领先同业,财富管理转型领先,境外&投行业务能力突出,看好 26 年业绩韧性与提升空间,预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 116 亿元、136 亿元,鉴于近五年 H 股 PB 中枢 0.4-1.4 倍,公司景气度向上,给予 H 股 2026 年 1倍 PB 估值,合理价值为 26.14 港元/股,维持 H 股“买入”评级。
聚焦中金公司(03908.HK)财富管理转型领先,机构业务优势突出。25 年加权 ROE 提升 3.88pct 至9.39%;调整后杠杆 5.25x,较年初提升 0.29,自营权益类/净资本降低 3pct至 46.33%,自营非权益类/净资本提升 5pct 至 338%。公司综合优势突出,用资效益及能力领先同业,财富管理转型领先,境外&投行业务能力突出,看好 26 年业绩韧性与提升空间,预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 116 亿元、136 亿元,鉴于近五年 H 股 PB 中枢 0.4-1.4 倍,公司景气度向上,给予 H 股 2026 年 1倍 PB 估值,合理价值为 26.14 港元/股,维持 H 股“买入”评级。
聚焦中金公司(03908.HK)财富管理转型领先,机构业务优势突出。25 年加权 ROE 提升 3.88pct 至9.39%;调整后杠杆 5.25x,较年初提升 0.29,自营权益类/净资本降低 3pct至 46.33%,自营非权益类/净资本提升 5pct 至 338%。公司综合优势突出,用资效益及能力领先同业,财富管理转型领先,境外&投行业务能力突出,看好 26 年业绩韧性与提升空间,预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 116 亿元、136 亿元,鉴于近五年 H 股 PB 中枢 0.4-1.4 倍,公司景气度向上,给予 H 股 2026 年 1倍 PB 估值,合理价值为 26.14 港元/股,维持 H 股“买入”评级。核心数据:25 年加权 ROE 提升 3.88pct 至9.39%;调整后杠杆 5.25x,较年初提升 0.29,自营权益类/净资本降低 3pct至 46.33%,自营非权益类/净资本提升 5pct 至 338%;公司披露 25 年年报,全年营业收入284.81 亿元,可比口径下同比+33.5%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 16。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了财富管理、资产管理、固收、收入等议题。