聚焦二季度大类资产展望之黄金:2026Q2,黄金两大主线。季度内行情可划分为三个定价阶段,第一阶段(1 月初至 1月 28 日),“降息预期+美元信用冲击+地缘避险”三重逻辑,推动金价单边加速冲顶;第二阶段(1 月 29 日至 2 月 27 日),多头拥挤致技术性踩踏,沃什提名加剧调整,金价高位宽幅震荡;第三阶段(2 月 28 日至季末),美伊冲突引发“二次通胀”担忧,降息预期大幅重估,金价承压下跌。ETF 方面,SPDR黄金 ETF 于 2月 27日触及 1101吨历史峰值后迅速流出逾 54吨,其持仓企稳回升将成为判断金价阶段性底部的重要观测锚。预期在三天内回撤 32.8bp,而黄金从 5007 美元一度跌至 4098 美元,最大回撤达到18.3%。
聚焦二季度大类资产展望之黄金:2026Q2,黄金两大主线。季度内行情可划分为三个定价阶段,第一阶段(1 月初至 1月 28 日),“降息预期+美元信用冲击+地缘避险”三重逻辑,推动金价单边加速冲顶;第二阶段(1 月 29 日至 2 月 27 日),多头拥挤致技术性踩踏,沃什提名加剧调整,金价高位宽幅震荡;第三阶段(2 月 28 日至季末),美伊冲突引发“二次通胀”担忧,降息预期大幅重估,金价承压下跌。ETF 方面,SPDR黄金 ETF 于 2月 27日触及 1101吨历史峰值后迅速流出逾 54吨,其持仓企稳回升将成为判断金价阶段性底部的重要观测锚。预期在三天内回撤 32.8bp,而黄金从 5007 美元一度跌至 4098 美元,最大回撤达到18.3%。
聚焦二季度大类资产展望之黄金:2026Q2,黄金两大主线。季度内行情可划分为三个定价阶段,第一阶段(1 月初至 1月 28 日),“降息预期+美元信用冲击+地缘避险”三重逻辑,推动金价单边加速冲顶;第二阶段(1 月 29 日至 2 月 27 日),多头拥挤致技术性踩踏,沃什提名加剧调整,金价高位宽幅震荡;第三阶段(2 月 28 日至季末),美伊冲突引发“二次通胀”担忧,降息预期大幅重估,金价承压下跌。ETF 方面,SPDR黄金 ETF 于 2月 27日触及 1101吨历史峰值后迅速流出逾 54吨,其持仓企稳回升将成为判断金价阶段性底部的重要观测锚。预期在三天内回撤 32.8bp,而黄金从 5007 美元一度跌至 4098 美元,最大回撤达到18.3%。核心数据:ETF 方面,SPDR黄金 ETF 于 2月 27日触及 1101吨历史峰值后迅速流出逾 54吨,其持仓企稳回升将成为判断金价阶段性底部的重要观测锚;预期在三天内回撤 32.8bp,而黄金从 5007 美元一度跌至 4098 美元,最大回撤达到18.3%。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了黄金、ETF、利率、油价等议题。