聚焦二季度宏观策略:全球能源告急,中国逆风破局。宏观深度报告 报告日期:2026 年 03 月 29 日全球能源告急,中国逆风破局——二季度宏观策略核心观点从目前中东局势来看,战争风险仍然悬而未决。在此背景下,报告认为 Q2 宏观环境的核心判断均需围绕能源压力展开:从国内宏观环境来看,高油价结合基数效应将在 2 季度显著推高平减指数,未来需要持续关注物价的非合理回升;海外生产受阻订单回流我国出口将明显收益,贸易顺差或将在 Q2 为名义 GDP 贡献接近 30%的增长,最终 Q2 可能成为全年经济名义增速的高点。报告认为,在伊朗十年磨一剑终于祭出“霍尔木兹海峡”的卡脖子策略后,可能希望一劳永逸解决地缘政治层面的隐忧,与美国在“霍尔木兹海权”、“战争赔款”等核心争议条款达成妥协的概率较低。
聚焦二季度宏观策略:全球能源告急,中国逆风破局。宏观深度报告 报告日期:2026 年 03 月 29 日全球能源告急,中国逆风破局——二季度宏观策略核心观点从目前中东局势来看,战争风险仍然悬而未决。在此背景下,报告认为 Q2 宏观环境的核心判断均需围绕能源压力展开:从国内宏观环境来看,高油价结合基数效应将在 2 季度显著推高平减指数,未来需要持续关注物价的非合理回升;海外生产受阻订单回流我国出口将明显收益,贸易顺差或将在 Q2 为名义 GDP 贡献接近 30%的增长,最终 Q2 可能成为全年经济名义增速的高点。报告认为,在伊朗十年磨一剑终于祭出“霍尔木兹海峡”的卡脖子策略后,可能希望一劳永逸解决地缘政治层面的隐忧,与美国在“霍尔木兹海权”、“战争赔款”等核心争议条款达成妥协的概率较低。
聚焦二季度宏观策略:全球能源告急,中国逆风破局。宏观深度报告 报告日期:2026 年 03 月 29 日全球能源告急,中国逆风破局——二季度宏观策略核心观点从目前中东局势来看,战争风险仍然悬而未决。在此背景下,报告认为 Q2 宏观环境的核心判断均需围绕能源压力展开:从国内宏观环境来看,高油价结合基数效应将在 2 季度显著推高平减指数,未来需要持续关注物价的非合理回升;海外生产受阻订单回流我国出口将明显收益,贸易顺差或将在 Q2 为名义 GDP 贡献接近 30%的增长,最终 Q2 可能成为全年经济名义增速的高点。报告认为,在伊朗十年磨一剑终于祭出“霍尔木兹海峡”的卡脖子策略后,可能希望一劳永逸解决地缘政治层面的隐忧,与美国在“霍尔木兹海权”、“战争赔款”等核心争议条款达成妥协的概率较低。核心数据:海外生产受阻订单回流我国出口将明显收益,贸易顺差或将在 Q2 为名义 GDP 贡献接近 30%的增长,最终 Q2 可能成为全年经济名义增速的高点;从全球宏观环境来看,美国方面,考虑到需求侧偏弱,油价上涨的传导将受阻,不具备 2022 年高油价后通胀预期自我实现的环境,预计 Q2 整体经济偏弱,通胀较难突破4%。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了宏观、能源、GDP、油价等议题。