2018年5月社融数据点评｜结构性政策解决结构性问题｜光大证券

报告摘要

5月社融增量仅7608亿元，同比少增3023亿元，季节性波动叠加趋势性下行引发市场担忧。本报告深入分析社融萎缩的结构性根源：非标融资（信托贷款、委托贷款、未贴现银承）大幅收缩，国企与非国企融资分化加剧，指出狭义流动性宽松难以解决民营企业融资困境。核心亮点：1) 揭示社融季节性规律，消除短期恐慌；2) 分解ROE，论证利润增长依赖杠杆提升；3) 提出结构性货币政策应针对性解决结构矛盾。适合宏观经济研究员、债券投资者、金融机构风控及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 季节性波动与趋势性下行
2. 结构性问题
3. 结构性政策
4. 风险提示