聚焦交通运输行业:地缘扰动下,攻防兼备的多维布局。1)继续推荐受益的货运铁路/集运,反内卷继续且可顺价的快递:进口煤价格上涨叠加公路运输成本攀升,有望催化“西煤东运”需求,首选大秦铁路,铁龙物流亦受益;4-5 月出货旺季支撑需求韧性,首选中远海控 AH、海丰国际;电商快递全国范围加收燃油附加费,首选中通快递、申通快递、极兔速递。航空机场:航空顺价超预期、关注需求走势;港股机场盈利或提升4 月我国航空煤油出厂价格环比 3 月提升 74%至 9802 元/吨,除发改委上调燃油附加费外,航司超预期地上调裸价,从而传导了大部分燃油成本。机场方面,港股机场公司 25 年仍陷亏损,但受益于流量持续增长以及资本开支较少,盈利或将进入提升周期。
聚焦交通运输行业:地缘扰动下,攻防兼备的多维布局。1)继续推荐受益的货运铁路/集运,反内卷继续且可顺价的快递:进口煤价格上涨叠加公路运输成本攀升,有望催化“西煤东运”需求,首选大秦铁路,铁龙物流亦受益;4-5 月出货旺季支撑需求韧性,首选中远海控 AH、海丰国际;电商快递全国范围加收燃油附加费,首选中通快递、申通快递、极兔速递。航空机场:航空顺价超预期、关注需求走势;港股机场盈利或提升4 月我国航空煤油出厂价格环比 3 月提升 74%至 9802 元/吨,除发改委上调燃油附加费外,航司超预期地上调裸价,从而传导了大部分燃油成本。机场方面,港股机场公司 25 年仍陷亏损,但受益于流量持续增长以及资本开支较少,盈利或将进入提升周期。
聚焦交通运输行业:地缘扰动下,攻防兼备的多维布局。1)继续推荐受益的货运铁路/集运,反内卷继续且可顺价的快递:进口煤价格上涨叠加公路运输成本攀升,有望催化“西煤东运”需求,首选大秦铁路,铁龙物流亦受益;4-5 月出货旺季支撑需求韧性,首选中远海控 AH、海丰国际;电商快递全国范围加收燃油附加费,首选中通快递、申通快递、极兔速递。航空机场:航空顺价超预期、关注需求走势;港股机场盈利或提升4 月我国航空煤油出厂价格环比 3 月提升 74%至 9802 元/吨,除发改委上调燃油附加费外,航司超预期地上调裸价,从而传导了大部分燃油成本。机场方面,港股机场公司 25 年仍陷亏损,但受益于流量持续增长以及资本开支较少,盈利或将进入提升周期。核心数据:港股机场盈利或提升4 月我国航空煤油出厂价格环比 3 月提升 74%至 9802 元/吨,除发改委上调燃油附加费外,航司超预期地上调裸价,从而传导了大部分燃油成本;公路铁路:客运出行高景气,货运铁路受益地缘局势1)公路:一季度货车通行量同比+3.7%,但 3 月下旬车流量增速回落,高油价下货车或选择走免费国道,导致出行降速;2)铁路:一季度铁路客流旺盛,清明假期铁路客运量同比+7%,居民出行意愿较高。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 27。
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重点分析了交通、运输、供需、快递等议题。