聚焦价格周期系列(三):CPI与PPI领先指标梳理。领先 PPI 同比 1-3 个季度来看,M1、工业生产者购进价格指数、制造业 PMI、进口价格指数、社会融资规模、工业产能利用率、库存周期指标和工业增加值增速这些是较好的领先指标。这表明 PPI 的波动主要遵循成本推动与需求拉动的双重逻辑:上游原材料成本的变动通过产业链迅速传导至出厂端,制造业景气度的回升直接拉动了工业品定价,而技术升级则通过改变长期生产成本曲线决定了 PPI 的均衡水平。高弹性系数证实了生产端指标对 PPI 具有重要影响,同时也凸显了在长期视角下,依靠技术进步提升全要素生产率,才能有效对冲原材料成本上升压力,实现工业价格的长期稳定。
聚焦价格周期系列(三):CPI与PPI领先指标梳理。领先 PPI 同比 1-3 个季度来看,M1、工业生产者购进价格指数、制造业 PMI、进口价格指数、社会融资规模、工业产能利用率、库存周期指标和工业增加值增速这些是较好的领先指标。这表明 PPI 的波动主要遵循成本推动与需求拉动的双重逻辑:上游原材料成本的变动通过产业链迅速传导至出厂端,制造业景气度的回升直接拉动了工业品定价,而技术升级则通过改变长期生产成本曲线决定了 PPI 的均衡水平。高弹性系数证实了生产端指标对 PPI 具有重要影响,同时也凸显了在长期视角下,依靠技术进步提升全要素生产率,才能有效对冲原材料成本上升压力,实现工业价格的长期稳定。
聚焦价格周期系列(三):CPI与PPI领先指标梳理。领先 PPI 同比 1-3 个季度来看,M1、工业生产者购进价格指数、制造业 PMI、进口价格指数、社会融资规模、工业产能利用率、库存周期指标和工业增加值增速这些是较好的领先指标。这表明 PPI 的波动主要遵循成本推动与需求拉动的双重逻辑:上游原材料成本的变动通过产业链迅速传导至出厂端,制造业景气度的回升直接拉动了工业品定价,而技术升级则通过改变长期生产成本曲线决定了 PPI 的均衡水平。高弹性系数证实了生产端指标对 PPI 具有重要影响,同时也凸显了在长期视角下,依靠技术进步提升全要素生产率,才能有效对冲原材料成本上升压力,实现工业价格的长期稳定。核心数据:领先 PPI 同比 1-3 个季度来看,M1、工业生产者购进价格指数、制造业 PMI、进口价格指数、社会融资规模、工业产能利用率、库存周期指标和工业增加值增速这些是较好的领先指标;❑ 一、CPI 领先指标梳理领先 CPI 同比 1 个季度以内,猪肉价格和油价是较好的领先指标;领先核心 CPI 同比 1 个季度来看,服务业 PMI 业务活动预期和住宅租金是较好的领先指标。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了价格周期系列、CPI与PPI领先指标梳理等议题。