聚焦保险行业2025年业绩综述暨夏季策略:底部已现,估值修复可期。分渠道来看,银保新单增速亮眼,预计主要得益于“1+3”网点限制取消,除太保外银保新单占比均提升;代理人渠道受报行合一影响多数承压,仅新华、太保实现新单正增长。2025 年上市险企除太平外均实现 NBV 双位数增长,量价分析来看,新单重拾增长动能,新业务价值率亦均改善。短期来看,26Q1 业绩受资本市场波动影响预计有所承压;中长期来看,监管与行业多管齐下,行业负债成本逐步优化,头部“利差损”风险预计基本出清,PEV 估值有望向 1x 修复。
聚焦保险行业2025年业绩综述暨夏季策略:底部已现,估值修复可期。分渠道来看,银保新单增速亮眼,预计主要得益于“1+3”网点限制取消,除太保外银保新单占比均提升;代理人渠道受报行合一影响多数承压,仅新华、太保实现新单正增长。2025 年上市险企除太平外均实现 NBV 双位数增长,量价分析来看,新单重拾增长动能,新业务价值率亦均改善。短期来看,26Q1 业绩受资本市场波动影响预计有所承压;中长期来看,监管与行业多管齐下,行业负债成本逐步优化,头部“利差损”风险预计基本出清,PEV 估值有望向 1x 修复。
聚焦保险行业2025年业绩综述暨夏季策略:底部已现,估值修复可期。分渠道来看,银保新单增速亮眼,预计主要得益于“1+3”网点限制取消,除太保外银保新单占比均提升;代理人渠道受报行合一影响多数承压,仅新华、太保实现新单正增长。2025 年上市险企除太平外均实现 NBV 双位数增长,量价分析来看,新单重拾增长动能,新业务价值率亦均改善。短期来看,26Q1 业绩受资本市场波动影响预计有所承压;中长期来看,监管与行业多管齐下,行业负债成本逐步优化,头部“利差损”风险预计基本出清,PEV 估值有望向 1x 修复。核心数据:从保费增速来看,景气度“分层”,仅平安跑赢行业(+3.9%),太平、人保略低于行业,太保、阳光同比基本持平。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、底部已现、估值修复可期等议题。