聚焦保险行业2025年报综述:资负双优,坚定看好保险股修复弹性。上市险企买卖价差收益大幅增加,带动投资收益率同比提升。当前行业资负两端改善的长期核心逻辑未变,后续有望迎来估值与业绩双重修复,长期配置价值突出:负债端受益于储蓄型需求支撑、负债成本优化及低预定利率的优质负债持续扩张,银保渠道成增长核心,续期保费稳定、退保率低位,持续净申购夯实稳健基础,预定利率进一步下行将持续缓解刚兑压力;资产端新准则下高股息资产市值变动未充分体现在利润表导致投资收益被低估,中长期人民币升值及跨境资本回流将带动险企投资收益提升,低估值高股息的保险股亦将成为资金配置重点。
聚焦保险行业2025年报综述:资负双优,坚定看好保险股修复弹性。上市险企买卖价差收益大幅增加,带动投资收益率同比提升。当前行业资负两端改善的长期核心逻辑未变,后续有望迎来估值与业绩双重修复,长期配置价值突出:负债端受益于储蓄型需求支撑、负债成本优化及低预定利率的优质负债持续扩张,银保渠道成增长核心,续期保费稳定、退保率低位,持续净申购夯实稳健基础,预定利率进一步下行将持续缓解刚兑压力;资产端新准则下高股息资产市值变动未充分体现在利润表导致投资收益被低估,中长期人民币升值及跨境资本回流将带动险企投资收益提升,低估值高股息的保险股亦将成为资金配置重点。
聚焦保险行业2025年报综述:资负双优,坚定看好保险股修复弹性。上市险企买卖价差收益大幅增加,带动投资收益率同比提升。当前行业资负两端改善的长期核心逻辑未变,后续有望迎来估值与业绩双重修复,长期配置价值突出:负债端受益于储蓄型需求支撑、负债成本优化及低预定利率的优质负债持续扩张,银保渠道成增长核心,续期保费稳定、退保率低位,持续净申购夯实稳健基础,预定利率进一步下行将持续缓解刚兑压力;资产端新准则下高股息资产市值变动未充分体现在利润表导致投资收益被低估,中长期人民币升值及跨境资本回流将带动险企投资收益提升,低估值高股息的保险股亦将成为资金配置重点。核心数据:总结 2025 年年报,一是归母净利润增长幅度在 6.5%~220.9%,主要受投资收益大幅上涨驱动,较好的股票市场行情在新会计准则下带来了显著的利润增长;二是归母净资产迎来增长,国寿、平安、太保、新华、人保和太平六家上市险企归母净资产合计 2.41 万亿元,较年初+11.4%,各公司增速 3.7%~33.9%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 25。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了保险、盈利、保险行业2025年报综述等议题。