聚焦利率专题:央行如何应对通胀?。“加息升准”向市场传递了货币政策的收紧信号,例如:带动居民储蓄意愿回升,有助于抑制总需求,进而削弱物价供给向需求的传导,2004 年 11-12 月,储蓄存款同比分别多增 763 亿元和 555 亿元,主要是定期存款多增。较为不同的是,本轮通胀是在全球金融危机后世界经济逐渐复苏的环境中形成的,海外主要经济体货币政策持续宽松、国内要素成本进入上行区间,因此除了输入性因素和需求拉动之外,要素成本上升和通胀预期在价格上涨中的叙事权重也明显提升。2010 年首次加息为 10 月,对应CPI、PPI 当月同比 4.4%、5.04%,已处较高水平,而 2006 年首次加息为 4 月,对应 CPI、PPI 当月同比 1.2%、1.87%,仍处低位。
聚焦利率专题:央行如何应对通胀?。“加息升准”向市场传递了货币政策的收紧信号,例如:带动居民储蓄意愿回升,有助于抑制总需求,进而削弱物价供给向需求的传导,2004 年 11-12 月,储蓄存款同比分别多增 763 亿元和 555 亿元,主要是定期存款多增。较为不同的是,本轮通胀是在全球金融危机后世界经济逐渐复苏的环境中形成的,海外主要经济体货币政策持续宽松、国内要素成本进入上行区间,因此除了输入性因素和需求拉动之外,要素成本上升和通胀预期在价格上涨中的叙事权重也明显提升。2010 年首次加息为 10 月,对应CPI、PPI 当月同比 4.4%、5.04%,已处较高水平,而 2006 年首次加息为 4 月,对应 CPI、PPI 当月同比 1.2%、1.87%,仍处低位。
聚焦利率专题:央行如何应对通胀?。“加息升准”向市场传递了货币政策的收紧信号,例如:带动居民储蓄意愿回升,有助于抑制总需求,进而削弱物价供给向需求的传导,2004 年 11-12 月,储蓄存款同比分别多增 763 亿元和 555 亿元,主要是定期存款多增。较为不同的是,本轮通胀是在全球金融危机后世界经济逐渐复苏的环境中形成的,海外主要经济体货币政策持续宽松、国内要素成本进入上行区间,因此除了输入性因素和需求拉动之外,要素成本上升和通胀预期在价格上涨中的叙事权重也明显提升。2010 年首次加息为 10 月,对应CPI、PPI 当月同比 4.4%、5.04%,已处较高水平,而 2006 年首次加息为 4 月,对应 CPI、PPI 当月同比 1.2%、1.87%,仍处低位。核心数据:“加息升准”向市场传递了货币政策的收紧信号,例如:带动居民储蓄意愿回升,有助于抑制总需求,进而削弱物价供给向需求的传导,2004 年 11-12 月,储蓄存款同比分别多增 763 亿元和 555 亿元,主要是定期存款多增;2010 年首次加息为 10 月,对应CPI、PPI 当月同比 4.4%、5.04%,已处较高水平,而 2006 年首次加息为 4 月,对应 CPI、PPI 当月同比 1.2%、1.87%,仍处低位;(1)货币政策总量上趋于收敛1)央行两度提高存款准备金率共计 150BP,上调存贷款基准利率、再贷款和再贴现利率,且中长期存贷款利率上调幅度大于短期,以抑制投资需求和货币信贷增长,缓解通胀压力。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了利率、通胀、经济、利率专题等议题。