聚焦利率|4月“短上”还是“长下”?。❖ 市场的共识是短端下行空间有限而长端仍有不确定性,怎么看?首先,长端收益率的上限依旧稳定,是央行呵护和信贷投放不佳共同作用的结果,因此 10y 国债和 30y 国债始终没有显著突破 1.85%和 2.3%(活跃券)。❖ 基本面交易走到了哪一步?首先报告认为当前经济不具备持续企稳的基础。对于当下,如果 3 月数据边际回落则利率大概率下行,相当于经济企稳逻辑的证伪;如果 3 月数据继续超预期,就要看信用投放、监管、央行态度等因素,报告认为以上负面因素共振的可能性不高。
聚焦利率|4月“短上”还是“长下”?。❖ 市场的共识是短端下行空间有限而长端仍有不确定性,怎么看?首先,长端收益率的上限依旧稳定,是央行呵护和信贷投放不佳共同作用的结果,因此 10y 国债和 30y 国债始终没有显著突破 1.85%和 2.3%(活跃券)。❖ 基本面交易走到了哪一步?首先报告认为当前经济不具备持续企稳的基础。对于当下,如果 3 月数据边际回落则利率大概率下行,相当于经济企稳逻辑的证伪;如果 3 月数据继续超预期,就要看信用投放、监管、央行态度等因素,报告认为以上负面因素共振的可能性不高。
聚焦利率|4月“短上”还是“长下”?。❖ 市场的共识是短端下行空间有限而长端仍有不确定性,怎么看?首先,长端收益率的上限依旧稳定,是央行呵护和信贷投放不佳共同作用的结果,因此 10y 国债和 30y 国债始终没有显著突破 1.85%和 2.3%(活跃券)。❖ 基本面交易走到了哪一步?首先报告认为当前经济不具备持续企稳的基础。对于当下,如果 3 月数据边际回落则利率大概率下行,相当于经济企稳逻辑的证伪;如果 3 月数据继续超预期,就要看信用投放、监管、央行态度等因素,报告认为以上负面因素共振的可能性不高。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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重点分析了利率、债市、经济、通胀等议题。