聚焦利率|什么时候降息?。降不降?什么时候降?要不要交易降息?报告认为,今年以来短端已经降完息了,因此年内 OMO 调降的阻力其实很小。只是具体时间的确很难估计,因为我国不太可能走到 0 利率,政策利率的下限可能在 1%左右,既然降息空间越来越珍贵,叠加降息对经济的边际作用越来越小,因此“好钢要用在刀刃上”,央行还是要看超预期的非经济因素,届时降息提振市场预期、稳定市场情绪。不过,什么时候降息并不重要,无论是长端压利差、还是交易滞的风险,本质上都是在交易降息,只要期限利差回到去年四季度水平,逻辑上市场就完成降息交易了,对应的 10 年国债利率约 1.7%、30 年国债利率约 2.15%。
聚焦利率|什么时候降息?。降不降?什么时候降?要不要交易降息?报告认为,今年以来短端已经降完息了,因此年内 OMO 调降的阻力其实很小。只是具体时间的确很难估计,因为我国不太可能走到 0 利率,政策利率的下限可能在 1%左右,既然降息空间越来越珍贵,叠加降息对经济的边际作用越来越小,因此“好钢要用在刀刃上”,央行还是要看超预期的非经济因素,届时降息提振市场预期、稳定市场情绪。不过,什么时候降息并不重要,无论是长端压利差、还是交易滞的风险,本质上都是在交易降息,只要期限利差回到去年四季度水平,逻辑上市场就完成降息交易了,对应的 10 年国债利率约 1.7%、30 年国债利率约 2.15%。
聚焦利率|什么时候降息?。降不降?什么时候降?要不要交易降息?报告认为,今年以来短端已经降完息了,因此年内 OMO 调降的阻力其实很小。只是具体时间的确很难估计,因为我国不太可能走到 0 利率,政策利率的下限可能在 1%左右,既然降息空间越来越珍贵,叠加降息对经济的边际作用越来越小,因此“好钢要用在刀刃上”,央行还是要看超预期的非经济因素,届时降息提振市场预期、稳定市场情绪。不过,什么时候降息并不重要,无论是长端压利差、还是交易滞的风险,本质上都是在交易降息,只要期限利差回到去年四季度水平,逻辑上市场就完成降息交易了,对应的 10 年国债利率约 1.7%、30 年国债利率约 2.15%。核心数据:不过,什么时候降息并不重要,无论是长端压利差、还是交易滞的风险,本质上都是在交易降息,只要期限利差回到去年四季度水平,逻辑上市场就完成降息交易了,对应的 10 年国债利率约 1.7%、30 年国债利率约 2.15%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了利率、降息、国债、什么时候降息?等议题。