聚焦利率|曲线陡峭化之后,重点看什么?。对于当下,3 月票据利率表现偏弱,对应的是信贷投放动能(尤其是中长贷)似乎难以持续,结合今年政府债净融资安排没有显著增量,二季度社融增速大概率下行,这就是长端趋势性机会的来源。❖ 具体来看,重点有二:第一是要看央行是否呵护,从 2009 年来看,只要背景是全球政治局势复杂、金融市场动荡,央行就会保持支持性,要持续观察经济形势和数据变化,才会有进一步动作。只要没有信用扩张配合,经济企稳大概率待进一步观察,而且即使短期内由于预期交易导致利差走阔,但由于央行持续的维稳操作,以及配置盘资金充裕,长端收益率不会持续上行,后续大概率走“压利差”行情(也即牛陡),长端利率向下的概率更大。
聚焦利率|曲线陡峭化之后,重点看什么?。对于当下,3 月票据利率表现偏弱,对应的是信贷投放动能(尤其是中长贷)似乎难以持续,结合今年政府债净融资安排没有显著增量,二季度社融增速大概率下行,这就是长端趋势性机会的来源。❖ 具体来看,重点有二:第一是要看央行是否呵护,从 2009 年来看,只要背景是全球政治局势复杂、金融市场动荡,央行就会保持支持性,要持续观察经济形势和数据变化,才会有进一步动作。只要没有信用扩张配合,经济企稳大概率待进一步观察,而且即使短期内由于预期交易导致利差走阔,但由于央行持续的维稳操作,以及配置盘资金充裕,长端收益率不会持续上行,后续大概率走“压利差”行情(也即牛陡),长端利率向下的概率更大。
聚焦利率|曲线陡峭化之后,重点看什么?。对于当下,3 月票据利率表现偏弱,对应的是信贷投放动能(尤其是中长贷)似乎难以持续,结合今年政府债净融资安排没有显著增量,二季度社融增速大概率下行,这就是长端趋势性机会的来源。❖ 具体来看,重点有二:第一是要看央行是否呵护,从 2009 年来看,只要背景是全球政治局势复杂、金融市场动荡,央行就会保持支持性,要持续观察经济形势和数据变化,才会有进一步动作。只要没有信用扩张配合,经济企稳大概率待进一步观察,而且即使短期内由于预期交易导致利差走阔,但由于央行持续的维稳操作,以及配置盘资金充裕,长端收益率不会持续上行,后续大概率走“压利差”行情(也即牛陡),长端利率向下的概率更大。核心数据:”在此前后公布的 9 月工增、地产投资、PPI 和 M1 同比均出现显著下滑,PPI 环比从前月的 0.7%大幅降低至-0.8%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 15。
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重点分析了利率、政策、经济等议题。