聚焦北交所制度研究系列报告之二:北证询价重启渐近,开启高质量扩容新篇章。但今时不同往日,一方面,当前北证的流动性与二级估值已大幅提升至双创水平,且新股首日上市的承载能力也大幅提升、平均换手率水平80%+;另一方面,2023年9月,证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,发行底价制度取消。报告预计首批参与北证询价的户数或较少,冻结资金将远低于网上,中签率较高,原因如下:1无论是个人还是机构,资格审查趋严,且不少账户资格已冻结;2沪深采用市值申购,网下询价产品缺乏大额现金申购;最后,我们提示,预计在首次询价发行后,北交所网下报价生态会更明确,也为未来改革打下基础(如投资者准入、定价规则等等),而在制度没有成熟之前,预计北证网上直接定价发行仍是主流。
聚焦北交所制度研究系列报告之二:北证询价重启渐近,开启高质量扩容新篇章。但今时不同往日,一方面,当前北证的流动性与二级估值已大幅提升至双创水平,且新股首日上市的承载能力也大幅提升、平均换手率水平80%+;另一方面,2023年9月,证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,发行底价制度取消。报告预计首批参与北证询价的户数或较少,冻结资金将远低于网上,中签率较高,原因如下:1无论是个人还是机构,资格审查趋严,且不少账户资格已冻结;2沪深采用市值申购,网下询价产品缺乏大额现金申购;最后,我们提示,预计在首次询价发行后,北交所网下报价生态会更明确,也为未来改革打下基础(如投资者准入、定价规则等等),而在制度没有成熟之前,预计北证网上直接定价发行仍是主流。
聚焦北交所制度研究系列报告之二:北证询价重启渐近,开启高质量扩容新篇章。但今时不同往日,一方面,当前北证的流动性与二级估值已大幅提升至双创水平,且新股首日上市的承载能力也大幅提升、平均换手率水平80%+;另一方面,2023年9月,证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,发行底价制度取消。报告预计首批参与北证询价的户数或较少,冻结资金将远低于网上,中签率较高,原因如下:1无论是个人还是机构,资格审查趋严,且不少账户资格已冻结;2沪深采用市值申购,网下询价产品缺乏大额现金申购;最后,我们提示,预计在首次询价发行后,北交所网下报价生态会更明确,也为未来改革打下基础(如投资者准入、定价规则等等),而在制度没有成熟之前,预计北证网上直接定价发行仍是主流。核心数据:但今时不同往日,一方面,当前北证的流动性与二级估值已大幅提升至双创水平,且新股首日上市的承载能力也大幅提升、平均换手率水平80%+;北证(含精选层)历史上询价发行案例仅43家,按首日收盘价、均价、最低价计算的破发率分别为58%、56%和79%,导致这一局面的核心因素有两点,1二级市场低迷+老股不限售制度:2023年3月之前,北证二级处于低流动性、低估值状态,二级溢价不高,双创也时有破发;一方面,北证参与门槛更低,一是允许个人参与,二是申请资格的全A市值门槛为“1000万”,低于沪深,这将导致报价更离散。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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重点分析了北交所制度研究系列报告之二等议题。