聚焦华锦股份(000059)跟踪报告:毛利率改善25年同比减亏,地缘冲突背景下供应链安全价值凸显。2025 年,国际油价震荡下行,成品油需求下滑,化工品景气触底,公司亏损幅度持续收窄,主要得益于产品结构优化及费用管控等内部经营举措的协同发力,在国际环境承压、下游需求疲软、新能源替代加速及产品价格低位运行等外部不利因素叠加背景下,仍实现经营性亏损同比显著收窄,显示成本管控与运营效率提升初见成效。综上,我们下调公司 25 年盈利预测,上调 26-27 年盈利预测,预计公司 25-27 年归母净利润分别为-17.46(前值 1.10)、4.40(上调 57%)、6.28(上调 17%)亿元,对应的 EPS 分别为-1.09、0.28、0.39 元/股,维持公司“买入”评级。
聚焦华锦股份(000059)跟踪报告:毛利率改善25年同比减亏,地缘冲突背景下供应链安全价值凸显。2025 年,国际油价震荡下行,成品油需求下滑,化工品景气触底,公司亏损幅度持续收窄,主要得益于产品结构优化及费用管控等内部经营举措的协同发力,在国际环境承压、下游需求疲软、新能源替代加速及产品价格低位运行等外部不利因素叠加背景下,仍实现经营性亏损同比显著收窄,显示成本管控与运营效率提升初见成效。综上,我们下调公司 25 年盈利预测,上调 26-27 年盈利预测,预计公司 25-27 年归母净利润分别为-17.46(前值 1.10)、4.40(上调 57%)、6.28(上调 17%)亿元,对应的 EPS 分别为-1.09、0.28、0.39 元/股,维持公司“买入”评级。
聚焦华锦股份(000059)跟踪报告:毛利率改善25年同比减亏,地缘冲突背景下供应链安全价值凸显。2025 年,国际油价震荡下行,成品油需求下滑,化工品景气触底,公司亏损幅度持续收窄,主要得益于产品结构优化及费用管控等内部经营举措的协同发力,在国际环境承压、下游需求疲软、新能源替代加速及产品价格低位运行等外部不利因素叠加背景下,仍实现经营性亏损同比显著收窄,显示成本管控与运营效率提升初见成效。综上,我们下调公司 25 年盈利预测,上调 26-27 年盈利预测,预计公司 25-27 年归母净利润分别为-17.46(前值 1.10)、4.40(上调 57%)、6.28(上调 17%)亿元,对应的 EPS 分别为-1.09、0.28、0.39 元/股,维持公司“买入”评级。核心数据:综上,我们下调公司 25 年盈利预测,上调 26-27 年盈利预测,预计公司 25-27 年归母净利润分别为-17.46(前值 1.10)、4.40(上调 57%)、6.28(上调 17%)亿元,对应的 EPS 分别为-1.09、0.28、0.39 元/股,维持公司“买入”评级;2025 年,华锦股份归属于上市公司股东的净利润亏损 16 亿–19 亿元,较上年同期亏损 27.95 亿元减亏约 10 亿元;2025 年前三季度,公司毛利率为 11.54%,同比+2.41pct,ROE 为-13.83%,同比+1.40pct。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合战略规划等读者参考。
重点分析了供应链、利率、盈利、华锦股份等议题。