聚焦可选消费行业:3月社零增速呈季节性回落。服务消费与下沉市场表现较优,新型零售业态逐步渗透1)分业态看,春节后部分消费需求出现季节性回落,出行、人工服务类价格涨幅有所收窄,3 月餐饮收入、商品零售额增速为 2.9%/1.5%,环比 1-2月分别下降 1.9pct/1.0pct,但服务消费景气度仍相对较优。3)分渠道看,我们测算 3 月实物商品网上零售额同增 2.5%,线上渠道渗透率稳步提升,全渠道融合与新消费业态持续变革线下渠道,Q1 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长。图表1: 3 月社会零售总额同比+1.7% 图表2: 3 月商品零售/餐饮零售额同比增速 1.5%/2.9%。
聚焦可选消费行业:3月社零增速呈季节性回落。服务消费与下沉市场表现较优,新型零售业态逐步渗透1)分业态看,春节后部分消费需求出现季节性回落,出行、人工服务类价格涨幅有所收窄,3 月餐饮收入、商品零售额增速为 2.9%/1.5%,环比 1-2月分别下降 1.9pct/1.0pct,但服务消费景气度仍相对较优。3)分渠道看,我们测算 3 月实物商品网上零售额同增 2.5%,线上渠道渗透率稳步提升,全渠道融合与新消费业态持续变革线下渠道,Q1 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长。图表1: 3 月社会零售总额同比+1.7% 图表2: 3 月商品零售/餐饮零售额同比增速 1.5%/2.9%。
聚焦可选消费行业:3月社零增速呈季节性回落。服务消费与下沉市场表现较优,新型零售业态逐步渗透1)分业态看,春节后部分消费需求出现季节性回落,出行、人工服务类价格涨幅有所收窄,3 月餐饮收入、商品零售额增速为 2.9%/1.5%,环比 1-2月分别下降 1.9pct/1.0pct,但服务消费景气度仍相对较优。3)分渠道看,我们测算 3 月实物商品网上零售额同增 2.5%,线上渠道渗透率稳步提升,全渠道融合与新消费业态持续变革线下渠道,Q1 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长。图表1: 3 月社会零售总额同比+1.7% 图表2: 3 月商品零售/餐饮零售额同比增速 1.5%/2.9%。核心数据:服务消费与下沉市场表现较优,新型零售业态逐步渗透1)分业态看,春节后部分消费需求出现季节性回落,出行、人工服务类价格涨幅有所收窄,3 月餐饮收入、商品零售额增速为 2.9%/1.5%,环比 1-2月分别下降 1.9pct/1.0pct,但服务消费景气度仍相对较优;3)分渠道看,我们测算 3 月实物商品网上零售额同增 2.5%,线上渠道渗透率稳步提升,全渠道融合与新消费业态持续变革线下渠道,Q1 无人值守店、仓储会员店等新零售模式零售额保持两位数增长;图表1: 3 月社会零售总额同比+1.7% 图表2: 3 月商品零售/餐饮零售额同比增速 1.5%/2.9%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、可选消费行业、3月社零增速呈季节性回落等议题。