2018资管新规深度专题｜银行股下跌原因及深远影响分析｜招商证券

报告摘要

资管新规出台后银行股为何持续下跌？本报告从DDM模型出发，深度解析分子端与分母端影响。核心发现：理财收入下降15%，对ROE负面影响仅0.7-0.8%；但分母端风险评价上行（非标到期、社融萎缩）与风险偏好下降（结构性配资整改致5000亿资金供给萎缩）才是主因。长期看，无风险利率有望从4.5%-5%降至3.5%左右，理财模式向主动管理转型。适合银行股投资者、金融从业者、宏观经济研究员阅读。

📋 报告目录

1. 理财业务收入下降与ROE影响
2. 社融萎缩与风险评价上行
3. 股市资金供给与风险偏好下降
4. 无风险利率影响
5. 理财模式与格局影响