聚焦哔哩哔哩-W(9626.HK)AI赋能的综合视频社区平台,四大业务协同发展。2020 至 2025 年总营收由 120 亿元增长至 303.5 亿元,彻底摆脱对游戏业务的单一依赖,形成增值服务、广告、游戏、IP 衍生品四大业务均衡发展格局;毛利率从23.7%提升至 36.6%,期间费用率由 49.8%降至 32.9%,降本增效与规模效应共同推动盈利质量稳步攀升。增值服务作为第一大收入,2025 年收入 119.3 亿元,会员留存与付费稳定性位居行业前列;广告业务成为核心增长引擎,2025 年收入 100.6 亿元,AI 赋能智能投放、场景扩容与效果转化,广告主结构持续向高价值行业优化;游戏业务重回增长通道;IP 衍生品及线下活动依托社区 IP 沉淀,通过会员购与线下展会实现线上线下联动,完善商业变现闭环。
聚焦哔哩哔哩-W(9626.HK)AI赋能的综合视频社区平台,四大业务协同发展。2020 至 2025 年总营收由 120 亿元增长至 303.5 亿元,彻底摆脱对游戏业务的单一依赖,形成增值服务、广告、游戏、IP 衍生品四大业务均衡发展格局;毛利率从23.7%提升至 36.6%,期间费用率由 49.8%降至 32.9%,降本增效与规模效应共同推动盈利质量稳步攀升。增值服务作为第一大收入,2025 年收入 119.3 亿元,会员留存与付费稳定性位居行业前列;广告业务成为核心增长引擎,2025 年收入 100.6 亿元,AI 赋能智能投放、场景扩容与效果转化,广告主结构持续向高价值行业优化;游戏业务重回增长通道;IP 衍生品及线下活动依托社区 IP 沉淀,通过会员购与线下展会实现线上线下联动,完善商业变现闭环。
聚焦哔哩哔哩-W(9626.HK)AI赋能的综合视频社区平台,四大业务协同发展。2020 至 2025 年总营收由 120 亿元增长至 303.5 亿元,彻底摆脱对游戏业务的单一依赖,形成增值服务、广告、游戏、IP 衍生品四大业务均衡发展格局;毛利率从23.7%提升至 36.6%,期间费用率由 49.8%降至 32.9%,降本增效与规模效应共同推动盈利质量稳步攀升。增值服务作为第一大收入,2025 年收入 119.3 亿元,会员留存与付费稳定性位居行业前列;广告业务成为核心增长引擎,2025 年收入 100.6 亿元,AI 赋能智能投放、场景扩容与效果转化,广告主结构持续向高价值行业优化;游戏业务重回增长通道;IP 衍生品及线下活动依托社区 IP 沉淀,通过会员购与线下展会实现线上线下联动,完善商业变现闭环。核心数据:2020 至 2025 年总营收由 120 亿元增长至 303.5 亿元,彻底摆脱对游戏业务的单一依赖,形成增值服务、广告、游戏、IP 衍生品四大业务均衡发展格局;毛利率从23.7%提升至 36.6%,期间费用率由 49.8%降至 32.9%,降本增效与规模效应共同推动盈利质量稳步攀升。
本报告由东北证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、商业化、生态、哔哩哔哩等议题。