聚焦固定收益策略报告:长短分化之后。若后续油价持续维持高位,再叠加基数效应,PPI 同比在二季度大概率将持续回升。而复盘历史上 PPI 同比回升阶段的曲线表现,短端很难持续“免疫”;在整个 PPI 上行周期中,反而通常对通胀和政策预期变化更敏感,曲线也往往呈平坦化。而国内并未出现类似的短端上行,核心原因在于:其一,现实流动性环境持续宽松,3 月 DR001运行中枢环比下行 2bp,DR007、DR014 运行中枢均下行 5bp,DR001 波幅仍窄,基本运行在 1.3%-1.4%区间。
聚焦固定收益策略报告:长短分化之后。若后续油价持续维持高位,再叠加基数效应,PPI 同比在二季度大概率将持续回升。而复盘历史上 PPI 同比回升阶段的曲线表现,短端很难持续“免疫”;在整个 PPI 上行周期中,反而通常对通胀和政策预期变化更敏感,曲线也往往呈平坦化。而国内并未出现类似的短端上行,核心原因在于:其一,现实流动性环境持续宽松,3 月 DR001运行中枢环比下行 2bp,DR007、DR014 运行中枢均下行 5bp,DR001 波幅仍窄,基本运行在 1.3%-1.4%区间。
聚焦固定收益策略报告:长短分化之后。若后续油价持续维持高位,再叠加基数效应,PPI 同比在二季度大概率将持续回升。而复盘历史上 PPI 同比回升阶段的曲线表现,短端很难持续“免疫”;在整个 PPI 上行周期中,反而通常对通胀和政策预期变化更敏感,曲线也往往呈平坦化。而国内并未出现类似的短端上行,核心原因在于:其一,现实流动性环境持续宽松,3 月 DR001运行中枢环比下行 2bp,DR007、DR014 运行中枢均下行 5bp,DR001 波幅仍窄,基本运行在 1.3%-1.4%区间。核心数据:而国内并未出现类似的短端上行,核心原因在于:其一,现实流动性环境持续宽松,3 月 DR001运行中枢环比下行 2bp,DR007、DR014 运行中枢均下行 5bp,DR001 波幅仍窄,基本运行在 1.3%-1.4%区间;从历史经验看,在月度层面,3 月这种“短端下行、长端上行”的分化走势本身并不常见(占比仅约12%)。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了固定收益策略报告、长短分化之后等议题。