聚焦地平线机器人-W(09660.HK)征程系列芯片持续放量,在手订单充沛。2025 年,地平线机器人-W 实现总收入为 37.6 亿元,同比增长 57.7%;净利润为-104.7亿元,2024 年为 23.5 亿元,主要系优先股及其他金融负债的公允价值变动-66.64 亿元影响(2024 年为 46.77 亿元)。2025 年,公司车载级征程®系列处理硬件的总出货量达 401 万套,同比增长 38.8%,其中,支持中高阶智能辅助驾驶功能的处理硬件出货量占比 45%。投资建议:综合考虑公司目前在手订单、产品价格策略、研发投入加大等因素,报告预计公司 2026-2028 年营收为 59.7/93.7/139.9 亿元,归母净利润为-28.6/-10.0/10.1 亿元,维持优于大市评级。
聚焦地平线机器人-W(09660.HK)征程系列芯片持续放量,在手订单充沛。2025 年,地平线机器人-W 实现总收入为 37.6 亿元,同比增长 57.7%;净利润为-104.7亿元,2024 年为 23.5 亿元,主要系优先股及其他金融负债的公允价值变动-66.64 亿元影响(2024 年为 46.77 亿元)。2025 年,公司车载级征程®系列处理硬件的总出货量达 401 万套,同比增长 38.8%,其中,支持中高阶智能辅助驾驶功能的处理硬件出货量占比 45%。投资建议:综合考虑公司目前在手订单、产品价格策略、研发投入加大等因素,报告预计公司 2026-2028 年营收为 59.7/93.7/139.9 亿元,归母净利润为-28.6/-10.0/10.1 亿元,维持优于大市评级。
聚焦地平线机器人-W(09660.HK)征程系列芯片持续放量,在手订单充沛。2025 年,地平线机器人-W 实现总收入为 37.6 亿元,同比增长 57.7%;净利润为-104.7亿元,2024 年为 23.5 亿元,主要系优先股及其他金融负债的公允价值变动-66.64 亿元影响(2024 年为 46.77 亿元)。2025 年,公司车载级征程®系列处理硬件的总出货量达 401 万套,同比增长 38.8%,其中,支持中高阶智能辅助驾驶功能的处理硬件出货量占比 45%。投资建议:综合考虑公司目前在手订单、产品价格策略、研发投入加大等因素,报告预计公司 2026-2028 年营收为 59.7/93.7/139.9 亿元,归母净利润为-28.6/-10.0/10.1 亿元,维持优于大市评级。核心数据:2025 年,地平线机器人-W 实现总收入为 37.6 亿元,同比增长 57.7%;净利润为-104.7亿元,2024 年为 23.5 亿元,主要系优先股及其他金融负债的公允价值变动-66.64 亿元影响(2024 年为 46.77 亿元);2025 年,公司车载级征程®系列处理硬件的总出货量达 401 万套,同比增长 38.8%,其中,支持中高阶智能辅助驾驶功能的处理硬件出货量占比 45%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了机器人、芯片、地平线机器人、09660.HK等议题。