聚焦基础材料/能源行业:海峡管控逾月致亚洲石化链断供加深。若后续伊朗局势不确定性降低,叠加下游库存已去化至相对低位,全球化工品补库需求有望带动行业景气回暖;供给层面,自 2025 年以来行业资本开支下降,且“反内卷”/“碳双控”政策亦加速供给拐点到来,化工有望迎来新一轮行情。报告认为受前期美以伊局势多变影响,下游采购需求已转向观望与收缩,库存持续去化下将降至相对低位。报告认为我国原油储备高且有技术替代方案,原料断供风险可控,部分产业链或因进口来源受阻供给出现结构性偏紧,但依托国内生产体系整体供给具备保障。
聚焦基础材料/能源行业:海峡管控逾月致亚洲石化链断供加深。若后续伊朗局势不确定性降低,叠加下游库存已去化至相对低位,全球化工品补库需求有望带动行业景气回暖;供给层面,自 2025 年以来行业资本开支下降,且“反内卷”/“碳双控”政策亦加速供给拐点到来,化工有望迎来新一轮行情。报告认为受前期美以伊局势多变影响,下游采购需求已转向观望与收缩,库存持续去化下将降至相对低位。报告认为我国原油储备高且有技术替代方案,原料断供风险可控,部分产业链或因进口来源受阻供给出现结构性偏紧,但依托国内生产体系整体供给具备保障。
聚焦基础材料/能源行业:海峡管控逾月致亚洲石化链断供加深。若后续伊朗局势不确定性降低,叠加下游库存已去化至相对低位,全球化工品补库需求有望带动行业景气回暖;供给层面,自 2025 年以来行业资本开支下降,且“反内卷”/“碳双控”政策亦加速供给拐点到来,化工有望迎来新一轮行情。报告认为受前期美以伊局势多变影响,下游采购需求已转向观望与收缩,库存持续去化下将降至相对低位。报告认为我国原油储备高且有技术替代方案,原料断供风险可控,部分产业链或因进口来源受阻供给出现结构性偏紧,但依托国内生产体系整体供给具备保障。核心数据:美以伊冲突下中国断供风险相对可控,长期能源自主可控或将加速据 Kpler,2025 年全球约 31%的原油海运量经由霍尔木兹海峡,东亚及南亚地区对该通道的原油及成品油输出具有较高依赖性。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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重点分析了材料、能源、天然气、石油等议题。