聚焦大宗商品:乙二醇,供应损失延续增加,去库加速。据 CCF,本期煤制乙二醇负荷连续两周小幅提升,但国内供应仍延续小幅下降。本期我们调降了 6 月进口量预估,但由于终端消耗原料库存为主,下游聚酯小幅降负,负反馈延续,我们继续调降 6 月聚酯月均负荷,调整后的平衡表 2026 年 4-6 月预计仍延续去库格局,但如果煤制装置春检重启+下游负反馈持续,去库幅度最大的月份或为 4 月。风险提示:(1)乙二醇油制成本波动较大;(2)石脑油本期略有走弱,原油强势商行,石脑油-原油价差大幅波动,化工品顺价仍需要通过供应持续下降来传导;(3)中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪;(4)长停煤化工装置复产超预期。
聚焦大宗商品:乙二醇,供应损失延续增加,去库加速。据 CCF,本期煤制乙二醇负荷连续两周小幅提升,但国内供应仍延续小幅下降。本期我们调降了 6 月进口量预估,但由于终端消耗原料库存为主,下游聚酯小幅降负,负反馈延续,我们继续调降 6 月聚酯月均负荷,调整后的平衡表 2026 年 4-6 月预计仍延续去库格局,但如果煤制装置春检重启+下游负反馈持续,去库幅度最大的月份或为 4 月。风险提示:(1)乙二醇油制成本波动较大;(2)石脑油本期略有走弱,原油强势商行,石脑油-原油价差大幅波动,化工品顺价仍需要通过供应持续下降来传导;(3)中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪;(4)长停煤化工装置复产超预期。
聚焦大宗商品:乙二醇,供应损失延续增加,去库加速。据 CCF,本期煤制乙二醇负荷连续两周小幅提升,但国内供应仍延续小幅下降。本期我们调降了 6 月进口量预估,但由于终端消耗原料库存为主,下游聚酯小幅降负,负反馈延续,我们继续调降 6 月聚酯月均负荷,调整后的平衡表 2026 年 4-6 月预计仍延续去库格局,但如果煤制装置春检重启+下游负反馈持续,去库幅度最大的月份或为 4 月。风险提示:(1)乙二醇油制成本波动较大;(2)石脑油本期略有走弱,原油强势商行,石脑油-原油价差大幅波动,化工品顺价仍需要通过供应持续下降来传导;(3)中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪;(4)长停煤化工装置复产超预期。核心数据:年 4 月 2 日,布伦特原油现货大涨至 141 美元/桶以上的高位;周内乙二醇现货价格涨至前高偏下水平(前高为 3 月 24 日的 5458 元/吨附近),截至 4月 3 日上涨至 5360 元/吨,石脑油制乙二醇亏损幅度周内大幅扩张至 3 月 31 日的 507 美元/吨附近后再度收窄至 4 月 2 日的 432 美元/吨附近;2026 年 3 月 30 日,乙二醇(MEG)华东地区港口库存为 96.3 万吨,较上期增加3.4 万吨,目前港口库存略超过 2022 年同期水平。
本报告由长城证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 12。
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重点分析了油价、港口、社会、进口等议题。